Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Особенностью данной разновидности инвестиционных фондов является то, что ПИФ не является юридическим лицом. Фактически паевой инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями. При этом доверительное управление осуществляется с условием объединения указанного имущества, к которому также добавляется имущество, полученное в процессе такого управления. Доля в праве собственности на имущество, образующее паевой инвестиционный фонд, удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Исходя из требований законодательства, название ПИФ должно указывать, что он относится к одной из следующих категорий фондов:

– фонд денежного рынка;

– фонд облигаций;

– фонд акций;

– фонд смешанных инвестиций;

– фонд прямых инвестиций;

– фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

– фонд фондов;

– рентный фонд;

– фонд недвижимости;

– ипотечный фонд;

– индексный фонд (с указанием индекса);

– кредитный фонд;

– фонд товарного рынка;

– хедж-фонд;

– фонд художественных ценностей[751].

О. Р. Зайцев обозначает следующую проблему: в связи с обособлением имущества в составе ПИФа возникает вопрос о так называемой персонификации фонда[752]. Несмотря на то, что в законе прямо указано, что ПИФ не является юридическим лицом, можно сделать вывод о том, что он вообще не является субъектом гражданского права. Однако, как отмечает исследователь, в литературе можно встретить упоминания о персонификации ПИФа[753] или о том, что ПИФ является субъектом со смешанным статусом[754].

О. Р. Зайцев не соглашается с указанными точками зрения и отмечает, что действительно, у ПИФа имеется название. При этом, казалось бы, если наличие имени или его аналога является обязательным для субъекта права, то большинство объектов права названия не имеют. В то же время ряд объектов права все-таки могут обладать индивидуальным обозначением (например, дома на улице, квартиры в доме, усадьбы или дворцы), что, конечно же, не наделяет их правосубъектностью. Кроме того, исследователь отмечает, что попытки описать ПИФ, опираясь на конструкцию юридического лица, заведомо лишены смысла, ибо в российском праве уже есть модель инвестиционного фонда, являющегося юридическим лицом, – это АИФ.

При анализе паевых инвестиционных фондов необходимо обратить внимание и на такую разновидность коллективного инвестирования, осуществляемого кредитными организациями, как общие фонды банковского управления (ОФБУ). По своей сути инвестирование средств через ОФБУ, если не считать некоторых исключений, аналогично ПИФам (в обоих случаях осуществляется доверительное управление имуществом нескольких лиц). В то же время деятельность ОБФУ регламентируется актами Банка России. Прежде всего, инструкцией «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации»[755]. Однако в 2012 году было принято решение отказаться от особого регулирования коллективного инвестирования, осуществляемого кредитными организациями: указанная Инструкция утратила свою силу с 1 января 2013 года [756].