Просто не стой на пути. Как государство может помочь бизнесу в бедных странах

В данной главе я попробую проанализировать предлагаемые объяснения низкой эффективности компаний и выяснить, насколько они состоятельны. Этот анализ представляет определенную сложность, поскольку среди самих критиков крупных корпораций зачастую нет единого понимания таких понятий, как корпоративное управление, развитие фондового рынка, корпоративная социальная ответственность и структура собственности.

Следует признать, что есть множество примеров компаний, которым не удалось обеспечить эффективность своей экономической деятельности. Цель этой книги – исследовать главные причины неэффективности бизнеса и рассмотреть меры, которые могло бы принять государство для решения этой проблемы. Однако я считаю, что указанные выше причины неэффективности крупных компаний не относятся к числу главных. Неслучайно я привел в качестве примера компанию Mars, Inc. Более того, излишнее внимание к ним мешает сосредоточиться на истинных причинах. В результате ответственность за неэффективность экономической деятельности компаний переносится на их же собственников и управляющих, а вовсе не на факторы, которые и определяют эффективность бизнеса, а именно законодательство, государственную политику и институты.

Типы компаний в зависимости от структуры собственности

Одна из главных тем при обсуждении проблемы эффективности крупных компаний – вопрос о том, кто является их собственником. Принадлежат ли они другим компаниям, финансовым учреждениям, таким как банки или пенсионные фонды, частному лицу, отдельной семье, узкому кругу инвесторов, большому числу акционеров или, наконец, государству? Для большей ясности изложенных ниже соображений я прежде всего приведу типологию компаний в зависимости от структуры собственности, а также данные о том, кому принадлежат компании как в богатых, так и в бедных странах, насколько это позволяет имеющаяся в моем распоряжении статистика.

По структуре собственности целесообразно выделять следующие три типа компаний:

• Компании, принадлежащие узкому кругу лиц: все акции принадлежат только одному инвестору или ограниченному числу инвесторов, каждый из которых владеет крупным пакетом акций.

• Компании, с контрольным пакетом акций в руках одного инвестора (контролирующий инвестор): одному инвестору или группе инвесторов со сходными интересами и целями принадлежат не все акции, но их контрольный пакет. В роли такого инвестора может выступать богатое частное лицо, семья или крупное финансовое учреждение (если это разрешено законодательством страны, в которой оно зарегистрировано), другая компания или государство. Иногда такого инвестора называют стратегическим. Остальные акции распределены между широким кругом лиц, каждому из которых принадлежит лишь малая доля общего числа акций. Такие акционеры называются портфельными инвесторами, так как в их портфеле ценных бумаг есть акции и других компаний. Этих инвесторов также называют пассивными инвесторами, поскольку они не принимают активного участия в управлении компанией.

• Компании с широким кругом акционеров: все акции компании распределены между множеством портфельных инвесторов, каждый из которых владеет небольшой долей общего числа акций. Иногда такие компании называют компаниями с распыленной акционерной собственностью.

В качестве иллюстрации своих аргументов я буду приводить примеры частных компаний, организованных в форме акционерных обществ или корпораций, поскольку большая часть крупного бизнеса существует именно в такой форме. При этом следует учитывать, что могут быть и иные организационно-правовые формы, такие как, например, товарищества или индивидуальные предприятия. В большинстве стран, а особенно в бедных странах, многие частные компании не являются акционерными обществами. На эти компании приходится большая доля частного сектора, но каждая из них по отдельности невелика по размеру, и, как правило, эффективность этих фирм не является предметом особого интереса.

К какому бы из приведенных типов ни относилась компания, главный вопрос для нас – кто ее контролирует, т. е. кто принимает важнейшие решения о найме или увольнении руководителей высшего звена и о стратегии ведения бизнеса в целом. В фирмах первого типа (с узким кругом собственников) один владелец или ограниченный круг лиц полностью контролируют компанию. Они могут сами выступать в роли менеджеров или входить в состав совета директоров компании и тщательно контролировать работу менеджеров.