Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Отдельно отмечу важность информации о динамике акций инсайдеров, которую дает американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (форма отчетности № 144). Увидеть ее можно также на сайте Yahoo! Например, о динамике инсайдерских акций MSFT мы можем узнать на интернет-странице http://biz.yahoo.com/t/m/msft.html (табл. 5.6).

Таблица 5.6. Движение акций инсайдеров компании Microsoft Corp. (декабрь 2003 г.)

Источник: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=MSFT

Кроме акций инсайдеров важно знать и структуру акционерного капитала. Особый интерес должны вызывать крупнейшие акционеры, а также их политика в отношении данных акций (табл. 5.7).

Таблица 5.7. Структура акционерного капитала компании Microsoft Corp. по состоянию на 30 декабря 2003 г.

Источник: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=MSFT

8.Учтите, что определенный интерес представляет показатель отношения суммы долговых обязательств компании к чистой прибыли (средней за период или за последний год), который даст возможность узнать, сколько времени ей нужно работать, чтобы погасить все долги. Здесь вы должны понять, за счет каких источников финансируется рост компании:

— капитализации прибыли (сопровождается, как правило, отсутствием или крайне низким уровнем дивидендов);

— эмиссии акций, иначе — разводнения «старого» акционерного капитала;

— наращивания долгов.

Естественно, лучше всего, когда развитие компании финансируется за счет капитализации прибыли. Однако не всегда это наиболее оптимальный путь. В частности, он не подходит, когда необходимо совершить быстрый скачок в развитии. В этом случае своих средств, как правило, бывает недостаточно, да и самым дорогим ресурсом для компании является собственный капитал акционеров. Поэтому-то и обращаются за помощью к внешним источникам финансирования — займу средств (кредиты, займы и облигации). Увеличение собственного капитала компании за счет дополнительного размещения средств производится только в случае невозможности привлечения заемных, а также если нарушается адекватное (для поддержания стабильности компании) соотношение собственных и заемных средств.

9.Желательно оценить ликвидность активов компании, разделив величину ее текущих активов на величину текущих пассивов. Главной причиной банкротств компаний является их неспособность обеспечить погашение именно текущих обязательств. Это так называемый «разрыв ликвидности».

10.Предпочтительнее выбирать компании с высокой оборачиваемостью капитала (отношение выручки к активам), так как рост этого показателя обычно приводит к росту ее прибыльности.

11.Чем крупнее компания, тем она устойчивее. Таким образом, ее размер имеет большое значение, когда речь идет об облигациях. Однако если вы рассматриваете возможность приобретения акций, размер компании уже не столь важен. Так, можно в меньшей степени рассчитывать на стремительный рост котировок акций крупной компании, нежели сравнительно небольшой. Хотя для совсем уже мелких компаний может возникнуть проблема ликвидности при торговле на публичном рынке акций. Такие компании выглядят слишком спекулятивными, а значит, требуют адекватной платы за повышенный риск.

12.Оцените бизнес-модель компании. Согласны ли вы с тем, что она действительно отвечает реальным потребностям? (Под бизнес-моделью понимается совокупность таких параметров, как корпоративная миссия, перечень удовлетворяемых компанией потребностей, общий объем и потенциал рынка, цель компании и разработанные ею меры по его завоеванию и удержанию и т.д.)

При оценке компании необходимо определить, на какой стадии развития находится отрасль, в которой она работает. Так, можно как минимум различить компании «старой» и «новой» экономики. В самом начале формируется бизнес-модель на основе появления нового товара или услуги. В это время развитие компании осуществляется за счет венчурных инвестиций. Акции если и котируются на рынке, то только на внебиржевом. А их первичная продажа если и происходит, то через частное размещение (private placement).

На втором этапе своего развития компания начинает стремительный спурт, а бизнес-модель наконец-то приносит свои плоды. В это время ставится цель завоевать как можно бóльшую долю рынка (вплоть до монопольного положения, как произошло в 1990-х гг. с американской Microsoft Corp.). Развитие происходит за счет первичного размещения акций через IPO[47]. Это шанс купить акцию за $1 с продажей ее лет через семь-восемь за $100. Надежд на получение в ближайшее время дивидендов практически нет. Подобные акции все еще интересны фондам венчурных инвестиций, и при этом к ним присоединяются профессиональные инвесторы и спекулянты. Спред между котировками на покупку и продажу сокращается, хотя все еще остается довольно-таки высоким.