Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Если интересно, вы можете посмотреть, из каких инструментов формируют свои портфели ведущие американские аналитики и управляющие активами, на следующей интернет-странице: http://www.smartmoney.com/pundits/index.cfm?story=intro.

Таблица 5.13. Выбор пропорции «акции — наличные — облигации» в зависимости от динамики корпоративной прибыли акционерных компаний и инфляции

В то же время следует напомнить, что существуют не только диверсифицированные портфели, состоящие из наличных, акций и облигаций, но и специализирующиеся на акциях или облигациях.

Таким образом, пройдя все четыре уровня выбора объектов для инвестирования, вы можете приступить к построению гармоничного портфеля ценных бумаг.

Однако прежде чем перейти к заключительному пункту этой главы, следует отметить, что вы должны научиться говорить «НЕТ» и «ДА».

Причем учиться лучше именно в представленном порядке. Если вы умеете отвечать «НЕТ», то тем самым вы сможете отсеивать неблагоприятные инвестиции и не тратить впустую время и деньги.

Когда же вы научитесь отвечать «ДА», это позволит вам избавиться от излишних сомнений и начать инвестировать.

В сочетании эти два поистине волшебных слова — «НЕТ» и «ДА» — позволяют людям принимать действительно верные решения, хотя без наличия опыта и денег умение отвечать подобающим образом в нужное время и в нужном месте не избавит вас от потерь.

Рейтинговые агентства — как они помогают выбрать компанию для инвестирования

Сейчас на международном рынке действуют три ведущих рейтинговых агентства:

— Standard & Poor's (www.standardandpoors.ru);

— Moody's (www.moodys.com);

— Fitch (www.fitch.com).

Таблица 5.14. Сравнение кредитных рейтингов разных агентств

Особо следует отметить, что все рейтинги, кроме собственно значения кредитного рейтинга, обладают такой важной характеристикой, как прогноз. Например, вы часто можете услышать, что рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило такой-то компании рейтинг «А+, прогноз стабильный», что будет записано как А2/Stable (от англ. Stable — стабильный).

Прогноз рейтинга показывает возможное направление его изменения в ближайшее время.

«Позитивный» (Positive) — рейтинг может повыситься.

«Негативный» (Negative) — рейтинг может понизиться.

«Стабильный» (Stable) — изменение маловероятно.

«Развивающийся» (CreditWatch) — возможно повышение или понижение рейтинга.

Основная ценность кредитного рейтинга заключается в том, что он показывает вероятность дефолта выбранного эмитента или финансового инструмента на разных инвестиционных горизонтах (табл. 5.15).

Таблица 5.15. Среднестатистическая вероятность дефолта корпоративных эмитентов в зависимости от присвоенного рейтинга (фактический процент, по данным Standard & Poor's за период 1982–2002 гг.)

Источник: Standard & Poor's Rating Performance 2002

Из приведенной таблицы можно сделать два важных вывода.

Во-первых, чем выше рейтинг компании, тем ниже вероятность банкротства корпоративного эмитента. Интересно, что эта вероятность на 5-летнем интервале совершает два значительных скачка. Так, при переходе от рейтинга А к рейтингу ВВВ она подскакивает с 0,6% до 3,2%, а при переходе от рейтинга ВВВ к рейтингу ВВ вырастает с 3,2% до 12,3%.

Во-вторых, чем больше инвестиционный горизонт удержания в своем портфеле выбранного инструмента, тем выше вероятность дефолта. По этой причине многие инвесторы предпочитают краткосрочные инвестиции в развивающихся странах, как правило, обладающих низкими кредитными рейтингами.

Вывод таков: рейтинговая оценка имеет прямое отношение к стоимости компании, размеру процентной ставки по ее корпоративным обязательствам, а также сроку инвестирования. Иными словами, чем выше рейтинг, тем больше относительная стоимость компании в силу меньшей вероятности дефолта. В то же время при более высоком рейтинге ниже процентные ставки по долговым обязательствам компании (например, по облигациям). Кроме того, чем на больший срок инвестируются средства (например, на больший срок выпущены корпоративные облигации), тем выше будет процентная ставка, опять-таки в силу более высокой вероятности дефолта.

Гармоничный портфель

В портфельном инвестировании есть свои преимущества и недостатки.

К преимуществам в первую очередь следует отнести снижение риска нахождения в позиции по одному товару (например, акции).