Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Если же вы считаете, что существующий на рынке тренд — нейтральный, то сумма коротких позиций должна быть приблизительно равна сумме длинных позиций.

Ваше мнение о рынке как о бычьем или медвежьем и о степени тренда (он может быть, на ваш взгляд, сильным, умеренным или слабым) отражается в соответствующем соотношении коротких и длинных позиций. Иначе говоря, неправильно, например, если вы рассуждаете о рынке как о слабо бычьем, а весь ваш инвестиционный портфель состоит из длинных позиций. Уравновесить его в последнем случае можно при помощи нескольких вариантов:

— снижения доли акций в портфеле и увеличения доли облигаций и/или свободных денежных активов;

— занятия коротких позиций по фондовым индексам. Индекс подбирается в соответствии с набором акций. Так, если все акции в вашем портфеле входят в индекс ND100 или относятся к этому сектору, то следует продавать именно этот индекс. Если акции входят в индекс DJI, то продавать нужно именно этот индекс, и т.д.;

— занятия коротких позиций по отдельным акциям. Однако для этого необходимо выбирать исключительно ликвидные ценные бумаги. И вы должны четко осознавать высокий риск, связанный с удержанием коротких позиций именно по отдельным акциям, а не по фондовым индексам.

5.5. Практикум «Решение задачи максимизации роста активов»

Итак, перед нами стоит задача максимизировать активы по истечении конкретного периода инвестирования. Лучше устанавливать его заранее, так как от него зависит временнóй горизонт рассматриваемых альтернатив для инвестиций и выбор соответствующей инвестиционной стратегии. Так, стратегии инвестирования на месяц и на три года будут различаться так же сильно, как срок жизни мотылька и кенгуру. Для лучшего решения проблемы выбора разобьем процесс поиска и анализа альтернатив на ряд этапов.

1-й этап: выбор наилучшего варианта для входа в позицию или ее поддержания по каждому конкретному финансовому инструменту (срок инвестирования при этом может быть равен поставленному в задаче или меньше него).

Все основные альтернативы лучше всего представить на следующей блок-схеме (рис. 5.24).

Все предложенные альтернативы можно разбить на три большие группы:

A) выбор пассивной позиции, сопровождающийся отсутствием сделок:

— альтернатива 1 — держать позицию, если она уже есть (Hold);

— альтернатива 2 — оставаться нейтральным по отношению к данному финансовому инструменту (Neutral);

B) покупка анализируемого финансового инструмента:

— альтернатива 3 — покупка максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (сильная покупка — Strong Buy);

— альтернатива 4 — покупка среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (купить — Buy);

— альтернатива 5 — покупка минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (накапливать — Accumulate, лучше рынка — Market Perform);

C) продажа анализируемого финансового инструмента:

Рисунок 5.24. Блок-схема альтернативного поведения трейдера

— альтернатива 6 — продажа максимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (сильная продажа — Strong Sell);

— альтернатива 7 — продажа среднего количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (продать — Sell);

— альтернатива 8 — продажа минимально возможного количества исходя из приемлемого риска относительно всех активов инвестора (избегать — Avoid, хуже рынка — Market Outperform).

Чем руководствоваться при занятии той или иной позиции — это дело технического, фундаментального или другого типа анализа. Фактически выбор направления торговли — длинная позиция, короткая или нейтральная (бычье, медвежье или флэт соответственно) — должен происходить до выбора альтернатив. Последний является всего лишь отражением результатов проведенного ранее анализа.

Также нельзя не отметить роль управления активами (money management), которое помогает определить, какую долю активов задействовать в выбранной позиции.

Итак, чтобы выбрать «наилучший вариант для входа в позицию или ее поддержания по каждому конкретному финансовому инструменту», следует в первую очередь определить потенциальную доходность от инвестирования в этот финансовый инструмент, в том числе с точки зрения искомого временнóго горизонта. И, конечно же, кроме дележа «шкуры неубитого медведя» следует рассчитать потенциальный риск (убыточность) этой позиции.

В целом же наилучший вариант из предложенных восьми альтернатив рекомендуется определить, рассчитав математическое ожидание каждой из них. Выбирается та альтернатива, матожидание которой максимально.

При расчете матожидания есть одна проблема: определение величины вероятности наступления двух событий — «прибыль» и «убыток».