Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Рисунок 1.14. Динамика рыночного спот-курса и курса по паритету покупательной способности евро против доллара США

Курсы по ППС дважды в год, в апреле и октябре, рассчитывает Международный валютный фонд (Implied PPP conversion rate). Есть также альтернативная возможность, более простая для понимания: сравнить покупательную способность разных валют по стоимости гамбургеров разновидности бигмак, производимых компанией McDonald's. Это так называемый The Big Mac index, придуманный и регулярно рассчитываемый журналом The Economist.

Так, в январе 2009 г. в США бигмак стоил $3,54 за штуку. В то же самое время в странах Еврозоны он обходился покупателям в €3,42, а в Великобритании — £2,29. Значит, можно рассчитать, что справедливый по The Big Mac indeх курс EUR/USD составлял 1,035, а GBP/USD — 1,546. От курсов по ППС (1,16 и 1,52 соответственно), рассчитанных МВФ в октябре 2008 г., эти значения, конечно же, отличаются — в силу того что в последнем случае база взятых для расчетов товаров и услуг была намного шире.

Однако в целом паритеты покупательной способности, рассчитанные МВФ и по индексу бигмака, близки, что хорошо видно из нижеприведенного рисунка (рис. 1.15).

Источники: www.imf.org, http://www.economist.com/markets/bigmac/

Рисунок 1.15. Степень переоценки (+) и недооценки (–) рыночных спот-курсов по отношению к курсам, рассчитанным по ППС от МВФ и The Big Mac index, январь 2009 г.

При сравнительном анализе валют развитых государств, таких как США, страны Еврозоны, Япония, Швейцария и Великобритания, знание паритетов покупательной способности можно использовать в лобовую — рыночные курсы с большой вероятностью приближаются к курсам по ППС.

Однако когда речь идет о странах, находящихся на разных уровнях экономического развития, рыночный курс национальной валюты развивающейся или бедной страны практически всегда оказывается заниженным относительного справедливого курса, рассчитанного по ППС. Только развитые страны могут иметь справедливо оцененную национальную валюту, а для развивающихся и тем более бедных стран это недостижимая мечта. И если вдруг по каким-то причинам им удается ее достичь, это создает гигантский риск последующей резкой девальвации национальной валюты против валют развитых стран. Бедная страна не может себе позволить иметь сильную валюту (рис. 1.16).

Источник: www.imf.org

Рисунок 1.16. Корреляция между показателями относительной стоимости национальной валюты (недооценка <1, переоценка >1) и благосостояния населения страны

1.6. Практикум «Почему меняются цены на недвижимость?»

Важнейшими факторами изменения цен на недвижимость служат доходы населения, отражением которых являются среднедушевой ВВП (из расчета на человека), а также процентные ставки и рынок акций.

Последние два фактора в основном используют сравнение выгодности инвестиций в недвижимость с альтернативными вложениями. Так, снижение процентных ставок стимулирует увеличение спроса на недвижимость, которая используется для сдачи в аренду и получения фиксированных доходов. Кроме того, низкие процентные ставки оказывают воздействие на спрос со стороны покупателей недвижимости, в том числе за счет кредитных средств. Однако зачастую и рост процентных ставок вследствие соответствующего увеличения инфляции сопровождается повышением цен на недвижимость, которая используется людьми и инвесторами в качестве защиты от инфляции.