Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Бюджетный дефицит является следствием значительных расходов и/или малых доходов бюджета. Отсюда вытекают два способа решения проблемы — снижение расходов (в основном при этом страдают статьи расходов на социальные нужды — здравоохранение, образование, социальное обеспечение и т.п.) или повышение ставок налогов. В первом случае проблема бюджетного дефицита решается за счет малообеспеченного населения страны, а во втором —налогоплательщиков (в основном за счет среднего класса). Наиболее эффективным способом сокращения бюджетного дефицита является интенсивный путь — увеличение массы собираемых налогов, но не с помощью повышения их ставок, а вследствие экономического подъема и расширения налоговой базы.

Бюджет служит наиболее важным экономическим индикатором, характеризующим экономическое состояние государства. Богатые страны, переживающие стадию экономического подъема, как правило, не испытывают бюджетных проблем, чего не скажешь о бедных или даже о развитых государствах, но находящихся на дне экономического цикла. Ярким примером последних была Германия 90-х гг.

Дефицит бюджета обычно принято оценивать так же, как и дефицит платежного баланса, — сквозь призму ВВП, то есть в процентах к национальному ВВП (рис. 2.20).

Источники: U.S. Treasury, U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, www.economagic.com, расчеты автора

Рисунок 2.20. Дефицит государственного бюджета США, в процентах к ВВП

Общепризнано, что угрожающим для государства, правительства, национальной валюты и экономики в целом является дефицит государственного бюджета в размере 6% ВВП и больше. Превышение же 10%-ного порога может приводить к гиперинфляции, а также к социальным и политическим потрясениям.

Показатели состояния государственных финансов США в 2009 г. грозят перейти обе эти отметки. Это объясняется резким падением доходов госбюджета, традиционным для периодов экономических рецессий. Кроме того, значительные государственные вливания, которые производятся для того, чтобы поддержать падающую экономику, влияют на стремительный рост бюджетных расходов. В таких условиях неизбежно значительное увеличение дефицита госбюджета США до критических отметок. Хуже дела обстояли только в периоды Первой и Второй мировых войн. Даже во времена Великой депрессии состояние федерального бюджета США было лучше.

В Европе Пактом о стабильности[8] установлено, что дефициты государственного бюджета стран — членов еврозоны не должны превышать 3% ВВП. Однако это правило постоянно нарушается на протяжении уже нескольких лет подряд Германией и Францией. Плохое состояние национальных экономик этих стран не дает им возможности снизить налоги без ущерба для государственного бюджета, а высокие налоги тормозят развитие экономики и сопровождаются оттоком капиталов в другие страны, в том числе в восточноевропейские государства (Польшу, Чехию и т.п.) с низкой стоимостью рабочей силы. В результате большие социальные обязательства европейских стран ведут к систематическому превышению дефицитов их государственных бюджетов, установленных в размере 3%.

Отдельно следует рассмотреть также отношение совокупных доходов и расходов государственного бюджета к ВВП. Доходы в процентах к ВВП отражают нагрузку государства на экономику, то есть показывают, сколько от годового объема ВВП было перераспределено государством.

Считается, что чем меньше этот процент, тем лучше для экономики страны. На современном этапе экономического развития в большинстве государств мира перераспределяется примерно 15–20% ВВП (рис. 2.21).

Результатом роста бюджетного дефицита и его финансирования государственными заимствованиями становится растущая конкуренция на рынках капитала между государством и другими заемщиками. Вследствие такой конкуренции обычно возрастают процентные ставки по кредитам негосударственным заемщикам, а это, в свою очередь, ведет к более широкому распространению проблемы бюджетного дефицита на всю экономику.

За ходом размещения американских государственных ценных бумаг, выпускаемых для покрытия дефицита федерального бюджета, вы можете следить на интернет-странице Казначейства США (http://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press.htm). Самым важным показателем,

Источники: U.S. Treasury, U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, www.economagic.com, расчеты автора

Рисунок 2.21. Доходы и расходы государственного бюджета США, в процентах к ВВП