Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Предпочтительно анализировать инфляцию на основании первичных данных, а именно динамики индексов, поскольку исходя из отношений индексов и рассчитываются в процентах цифры динамики инфляции за месяц и год.

Достаточно одного взгляда на индекс инфляции, чтобы получить представление о характере происходящих в экономике страны инфляционных процессов. Так, если индекс инфляции снижается, то происходит замедление инфляционных процессов, что обычно оценивается позитивно. Если же инфляция опускается ниже нуля, то значит, в экономике началась дефляция. А это уже негативное явление. В частности, подобное развитие событий наблюдалось в 2009 г. (рис. 2.30). Так же негативно воспринимается увеличение темпов роста инфляции.

Источники: U.S. Department Of Labor, Bureau of Labor Statistics, расчеты автора

Рисунок 2.30. Индексы PPI и Core PPI США, процент изменения от года к году

Динамика промышленных цен обычно является опережающей по сравнению с инфляцией потребительских цен (CPI) и используется многими аналитиками в качестве предварительного, упреждающего показателя при оценке инфляции. Рост PPI приводит к инфляции издержек (возникающей вследствие роста себестоимости продукции), которая, по мнению современных аналитиков, является худшим видом инфляции, так как оказывает более глубокое влияние на экономику по сравнению с инфляцией спроса (возникающей вследствие роста спроса на товары). Последнюю можно легко регулировать с помощью изменения уровня процентных ставок, что и делал Алан Гринспен на протяжении практически всех 1990-х гг. Так, увеличение процентных ставок приводит к удорожанию денег и, соответственно, ограничивает спрос на товары, в первую очередь долговременного пользования (машины, дома и т.п.).

С инфляцией издержек бороться труднее, так как ее причины кроются глубже, в том числе в области психологии. Характерный пример ее проявления наблюдался в странах бывшего СССР после распада «великого и могучего».

Consumer price index — CPI (индекс потребительских цен)

Значение этого индикатора публикуется Бюро трудовой статистики Министерства труда США (U.S. Department Of Labor, Bureau of Labor Statistics, http://stats.bls.gov/cpihome.htm).

Дата объявления: в середине месяца (как правило, с 13-го до 19-го числа, после объявления PPI), в 16.30.

Индекс потребительских цен является более значимым, нежели PPI, так как он отражает изменение стоимости конечной продукции, которая учитывает стоимость рабочей силы, кредитных ресурсов, платежеспособный спрос и другие макроэкономические показатели.

Отдельно рассчитывается также Core CPI, в котором не учитываются пищевая и энергетическая составляющие динамики цен (рис. 2.31 и 2.32).

Источник: U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics

Рисунок 2.31. Индексы CPI и Core CPI США, 1983 = 100

Современная экономическая теория считает, что оптимальный уровень инфляции должен составлять 2–3%. С одной стороны, превышение этого показателя признается негативным из-за высокой стоимости денежных ресурсов и роста процентных ставок. В этом случае неизбежно снижение деловой активности и эффективности производства. С другой стороны, очень низкая инфляция или полное ее отсутствие тоже оказывают на экономику страны негативное воздействие. Ярким примером, подтверждающим такую зависимость, стала Япония 90-х гг. прошлого века.

Источники: U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics, расчеты автора

Рисунок 2.32. Индексы CPI и Core CPI США, процент изменения год от года

В последние более чем 20 лет наблюдается устойчивая тенденция к снижению темпов инфляции. Ее всплески за этот период наблюдались только дважды — в начале 1980-х гг., а также во время стагнации в начале 1990-х гг.

Девальвация национальной валюты приводит к так называемому эффекту «импортируемой инфляции». Особенно сильное влияние этого вида инфляции могли почувствовать все страны, пережившие валютный кризис, например Россия и Украина в 1993–1994 гг. С подобным же эффектом столкнулись в 2000 г. европейские страны, в которых в безналичном обращении находилась единая валюта — евро. Так, более чем 25%-ное снижение стоимости евро против доллара в конце 90-х гг. прошлого столетия привело к импорту инфляции в еврозону из США, которая усугубилась стремительным взлетом цен на нефть и другие энергоносители, наблюдавшимся в то же самое время.

Инфляция имеет тесную взаимосвязь с динамикой денежной массы. Так, пик темпов прироста денежной массы сопровождается дном темпов прироста инфляции, и наоборот. Иными словами, точки экстремумов инфляции совпадают с точками минимумов в темпах прироста денежной массы (рис. 2.33).