Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Затем зададим пропорции этих инвестиционных активов. Возьмем за базу следующую структуру инвестиционных активов американца:

— акции: 30%;

— недвижимость: 30%;

— краткосрочные казначейские векселя и депозиты: 20%;

— 10-летние гособлигации: 20%.

Формула расчета IPI:

где P_tHouse — текущие средние цены на жилые дома на первичном рынке (Median Sales Prices of New Homes Sold);

P_tS&P500 — текущее значение фондового индекса S&P 500;

YTM_t^T-Bills — доходность 3-месячных векселей Казначейства США;

YTM_t^T-Bills — доходность 10-летних облигаций Казначейства США.

Динамика индекса цен инвестиционных товаров в общем виде и в разрезе отдельных его составляющих выглядит так, как представлено на рис. 2.34.

Источник: расчеты автора

Рисунок 2.34. Инвестиционная инфляция IPI в США

Инвестиционная инфляция оказывает сильное влияние на реальную экономику. Так, взлет цен на различные активы и, соответственно, рост IPI создают «бумажную», нереализованную прибыль. И хотя этой прибыли у инвесторов (и у строителей, если речь идет о рынке недвижимости, например) еще нет, они уже начинают ее тратить. В результате «бумажная» прибыль создает спрос на реальные товары и услуги, в том числе, кстати, инвестиционные активы. Но производство товаров и создание услуг, как правило, отстает от спроса, что создает ценовой перекос. Так что всплеск инвестиционной инфляции практически всегда создает предпосылки для увеличения обычной инфляции, а также самоускорения этой же инвестиционной инфляции, то есть для биржевого бума.

По подобному сценарию развивались события недавнего прошлого, а также времен Великой депрессии.

Инвестиционная дефляция тоже оказывает огромное влияние на реальную экономику. Яркие примеры такого воздействия можно было наблюдать в 2008–2009 гг. практически по всему миру.

Кстати, на приведенном выше рисунке ясно видны пузыри на разных рынках. Например, последний пузырь, который, по моим ожиданиям, угрожает очередным крахом в 2010 г. (при условии роста заметного ускорения инфляции), возник на рынке долгосрочных госбумаг США. Инвесторы в страхе перед мировым финансовым кризисом «убегали» именно в этот инструмент и перегрели его. И как только начнется рост процентных ставок, падение цен на облигации похоронит не один капитал.

Export prices (цены на экспорт)

Значение этого индикатора публикуется Бюро трудовой статистики Министерства труда США (U.S. Department Of Labor, Bureau of Labor Statistics, http://www.bls.gov/news.release/ximpim.toc.htm).

Дата объявления: ежемесячно, примерно 10-го числа, одновременно с показателем import prices.

Экспортные цены являются одним из инфляционных индикаторов.

Import prices (цены на импорт)

Значение этого индикатора публикуется Бюро статистики труда Министерства труда США (U.S. Department Of Labor, Bureau of Labor Statistics, http://www.bls.gov/news.release/ximpim.toc.htm).

Дата объявления: ежемесячно, примерно 10-го числа, одновременно с показателем export prices.

Импортные цены являются одним из инфляционных индикаторов, дополняя анализ CPI.

GDP deflator (дефлятор ВВП)

Значение этого индикатора публикуется Бюро экономического анализа Министерства торговли США (U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, http://www.bea.gov/national/index.htm#gdp).

Дата объявления: публикуется одновременно с ВВП.

Дефлятор ВВП является отношением текущего значения ВВП к его базовому значению, отражая величину инфляционной составляющей в динамике ВВП.

Между дефлятором и инфляцией существует очень высокая корреляция, которая видна на приведенном ниже рисунке (рис. 2.35).

Personal consumption expenditures price indeх (дефлятор PCE)

Значение этого индикатора публикуется Бюро экономического анализа Министерства торговли США (U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic

Источники: U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, U.S. Department of Labor, Bureau of Labor Statistics

Рисунок 2.35. Дефлятор ВВП и инфляция CPI

Analysis, http://www.bea.gov/newsreleases/national/pi/ pinewsrelease.htm, Table 9).

Дата объявления: в первый рабочий день каждого месяца, в 16.30, одновременно с данными по личным расходам и доходам (рис. 2.36).