Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

На промышленность, монеты и инвестиции уходит золото, полученное при вторичной переработке, а также в результате продаж официальных резервов. И если бы не последние, то на рынке золота ощущался бы острый дефицит. Кстати, интересно, что продажи золота из резервов центробанков были тем больше, чем ниже были цены. Странное совпадение. А инвестиционными покупателями этого золота стали фонды Exchange Traded Funds (ETF), к февралю 2009 г. накопившие уже 1300 т, в текущих ценах — на $40 млрд.

Теперь посмотрим на другой аспект рынка золота. Относительно фондового рынка и ВВП США оно все еще остается сравнительно дешевым (рис. 2.63). Хотя его ценность наверняка проявится в полной мере только в случае скачка реального спроса или ускорения инфляции в США до 6% и выше в течение хотя бы пяти лет подряд.

Источники: www.kitco.com, расчеты автора

Рисунок 2.63. Стоимость золота относительно фондового индекса S&P 500 и золота

Способны ли США оплачивать долги?

Накопленный личный, корпоративный, муниципальный и государственный долги уже сейчас являются существенной долговой нагрузкой соответственно на семейный, корпоративный, муниципальный и государственный бюджеты (табл. 2.5).

Таблица 2.5. Долги США по итогам 3-го квартала 2008 г. относительно ВВП и на жителя страны

Источник: http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1r-2.pdf

В 2004 г. совокупные долги Америки и американцев превысили исторический максимум, достигнутый в период Великой депрессии, — почти $50 трлн и 350% ВВП. Сразу после Второй мировой войны основные долги приходились на государство. Сейчас же удельный вес госдолга, несмотря на его гигантский размер, составляет малую часть от совокупных долгов США, и это серьезно угрожает стабильности и будущему американской экономики (рис. 2.64).

Рост процентных ставок всего на 1% в масштабах страны приведет к изъятию из соответствующих бюджетов почти $500 млрд, или 3,5% ВВП. Пять лет назад эти цифры составляли всего $240 млрд и 2,2% ВВП. Речь идет не просто о перераспределении денег из карманов государства, бизнеса, муниципалитетов и населения пользу кредиторов, а о сокращении инвестиций и потребления.

Но если произойдет скачок инфляции и адекватный рост процентных ставок до 6–8% для госдолга, то это может оказать поистине драматический эффект на экономику США, на быстром восстановлении которой можно будет поставить крест.

Источник: http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1r-2.pdf

Рисунок 2.64. Динамика задолженности США и американцев относительно ВВП страны

Еще более важно то, что от роста процентных ставок во многом выиграют инвесторы-нерезиденты, которые в начале 2009 г. держали:

— 29% государственного долга США (в 1997 г. — 22%), а публичных долгов — больше половины;

— 25% корпоративных облигаций США (1995 г. — около 15%);

— 20% правительственных агентств Freddie Mac и Fannie Mae (1995 г. — около 6,5%).

Перечисленные выше суммы являются только видимой частью айсберга иностранных инвестиций на общую сумму около $16,7 трлн. Как инвесторы-нерезиденты воспримут тенденцию падения стоимости долговых активов (в период быстрого роста процентных ставок) и снижения курса доллара, нет нужды говорить особо — они начнут спешно выводить и диверсифицировать активы в других регионах. Поэтому с этим мои ожидания связаны с тем, что усилятся роль и значение локальных инвестиционно привлекательных рынков, в том числе России и Украины.

В 1982 г. стартовала рейганомика, главной целью которой было уничтожение СССР — «империи зла». За это время, если суммировать по 2008 г. включительно, американцы накопили дефицит торгового баланса в сумме $7,0 трлн, то есть попросту проели эти деньги. Доллары, убежавшие из США вместе с оплатой за импорт, вернулись в виде иностранных инвестиций в американские активы (рис. 2.65). На этой базе кредитная пирамида США выросла до $52 трлн, что в 11 раз (!) больше, чем в 1980 г.

Источник: http://www.bea.gov/international/xls/table1.xls

Рисунок 2.65. Динамика иностранных инвестиций в США и американских инвестиций из США, а также дефицита торгового баланса, накопленным итогом с 1980 по 2008 г. (данные по остаткам за 2-й квартал 2008 г.), $ трлн

Военные кампании в Ираке (начавшиеся в 2003 г.) и Афганистане (2002 г.) угрожают стать для США вторым Вьетнамом. Первые признаки этого уже есть, особенно если судить по величине экономических последствий и затрат. Так, война во Вьетнаме (1964–1972 гг.) обошлась США в 12% ВВП. Думается, не нужно объяснять, во что может вылиться хотя бы приближение расходов на войну с терроризмом для США и мировой экономики в целом к отметке 12% ВВП (порядка $1,7 трлн в ценах 2009 г.). Это усилит негативное воздействие на дефицит государственного бюджета и государственный долг.