Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Без войны в Евразии, или роста процентных ставок по долларам, или возобновления бычьего тренда рынка акций привлечь капиталы в США для покрытия отрицательного сальдо торгового баланса и дефицита госбюджета нереально. Можно, правда, заманить инвесторов тенденцией укрепления доллара. Но сам по себе (например, без войны) спрос на доллар, а вместе с ним и тенденция его укрепления родиться не смогут. С одной стороны, ограничение предложения долларов как раз и означает рост процентных ставок. С другой стороны, это остановит экономическое восстановление страны. Разве что американцам удастся поднимать процентные ставки достаточно медленно, для того чтобы обеспечить тенденцию укрепления доллара без значительного ущерба для экономики. Но пока такой сценарий развития событий — из области фантастики.

Источники: http://www.publicdebt.treas.gov, http://www.treas.gov/tic/npr_history.csv

Рисунок 2.78. Динамика иностранных инвестиций в США на фоне дефицита торгового баланса и дефицита госбюджета

В 1982–1983 гг., когда дефицит госбюджета США впервые превысил $100 млрд и для его покрытия потребовалось размеcтить многомиллиардные выпуски гособлигаций, доллар начал стремительное укрепление вплоть до известного события в отеле «Плаза» в 1985 г., описанного Джорджем Соросом в своей первой книге «Алхимия финансов». Доллар дорожал вопреки падению процентных ставок с рекордных 20% вследствие еще более быстрого и опережающего снижения уровня инфляции. Реальные процентные ставки в США в те годы были очень высокими, что и обеспечило высокий спрос на долларовые облигации.

Для прогнозирования будущего очень важно понимать, что рост доллара после инфляционного скачка в США наверняка будет возможен только вслед за обузданием инфляции. На рубеже 2008–2009 гг. дефляция привела к сохранению реальной доходности американских госбумаг, несмотря на ее резкое снижение. Однако неизбежный в будущем рост инфляции обеспечит спрос на долларовые активы в результате либо повышения процентных ставок, либо сильного евразийского военного конфликта. В противном случае дефицит госбюджета покрыть не удастся, и станет явной угроза дефолта Казначейства США, за которым последует паническое бегство из доллара. Иными словами, остается три варианта спасения американской экономики — эмиссия, рост процентных ставок или военный конфликт.

Если же ни один вариант спасения не пройдет, тогда, в крайнем случае, в действие может вступить план введения в обращение «нового доллара». И здесь на память сразу приходит проект 2005 г. «Амеро» Североамериканского союза трех стран (NAU) — США, Канады и Мексики (http://en.wikipedia.org/wiki/North_American_currency_union). Если речь идет только о наличных долларах (порядка $900 млрд), то ради этого американцы на амеро не пойдут. Поэтому в качестве условий его введения могут выступать изменения условий погашения совокупного госдолга (всего $10 трлн и почти $3 трлн у нерезидентов) новой денежной безналичной единицей по выгодному для США курсу.

Итак, когда американскую финансовую власть припекает и она осознает свою неспособность оплачивать по долгам, то вполне обычными становятся экстраординарные меры вплоть до отказа от первоначально взятых на себя обязательств. Последние два дефолта происходили в форме отмены обмена доллара на золото по фиксированному курсу. Сейчас доллар ни к чему не привязан, а золото является обычным товаром, поэтому речь может идти разве что о реструктуризации долга или введении в обращение новой денежной единицы. И то лишь в случае отказа иностранных инвесторов от приобретения ценных бумаг Казначейства США. Следите за аукционами по их размещению (http://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_secannpr.htm), потому что появление проблем с размещениями новых выпусков могут вызвать на мировых финансовых рынках новую бурю, по сравнению с которой события 2008 г. будут выглядеть легкими волнениями.

Главная причина кризиса капитализма — растущий социальный разрыв