Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

Китай, крупнейший мировой держатель валютных резервов, а также ряд других стран не раскрывают их структуру, и они попадают в неидентифицированные резервы. Поэтому мы не можем точно говорить о доле американского доллара и евро в мировых валютных запасах. Однако очевидно, что в идентифицированных резервах удельный вес доллара составляет 60%, а евро — только 20% (рис. 2.88), хотя доля экономики США в мировом ВВП приблизительно равна доле Еврозоны и составляет 20%. Так что доллару в качестве мировой резервной валюты есть куда падать. Хотя и менять его пока не на что — евро, фунтов стерлингов, швейцарских франков и японских иен все еще недостаточно.

http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm

Рисунок 2.88. Динамика валютной структуры идентифицированных мировых валютных резервов

В ходе развития мировой торговли денежная ликвидность оказалась в первую очередь в Азии и у нефтеэкспортеров (рис. 2.89). Развитые страны были вынуждены восполнить дефицит ликвидности суррогатными деньгами (например, в форме выпуска секьюритизированных ценных бумаг). В результате мировые финансы разбалансированы настолько, что последствий хватит не на один год.

В связи с этим возникает законный вопрос: захотят и смогут ли азиатские страны и нефтеэкспортеры по-прежнему финансировать США? Вот только ответ на него вам вряд ли кто-то даст.

Очень полезным и важным для нас является следующая информация. Покупателем американских госдолгов в 2008 г. была в основном Великобритания (≈40%), хотя ей самой приходилось решать долговые проблемы. В результате таких действий фунт стерлингов за полгода рухнул на треть. В 2009 г. к Великобритании присоединился Китай, но у него хотя бы были реальные деньги. В результате к 2009 г. более 50% госдолга США оказалось в руках всего трех стран — Китая, Японии и Великобритании. Китай в 2008 г. перехватил лидерство у японцев и впервые в истории стал крупнейшим держателем американского госдолга (рис. 2.90).

Источник: http://www.treas.gov/tic/mfh.txt

Рисунок 2.89. Динамика структуры иностранных держателей американских госбумаг, млрд долл.

Источник: http://www.pbc.gov.cn/diaochatongji/tongjishuju/gofile.asp?file=2008S09.htm

Рисунок 2.90. Динамика валютных резервов Китая, млрд долл.

Всего две страны — Япония и Китай (включая Гонконг и Тайвань) удерживали к 2009 г. в своих руках почти половину мировых валютных резервов (более $3,4 трлн из $7 трлн) и 13% всего американского госдолга ($1,4 трлн из $10,6 трлн). Главной причиной такого положения дел является стабильное превышение экспорта из этих стран над импортом, в первую очередь во внешней торговле с США. Так, удельный вес Китая и Японии в дефиците баланса внешней торговли товарами США по итогам 2008 г. составил 32% и 9% соответственно (отрицательное сальдо внешней торговли товарами США — всего $821 млрд)[29].

Такое огромное сальдо торгового баланса в торговле с США ведет к наращиванию валютных резервов и усилению национальной валюты — китайского юаня и японской иены соответственно. Правда, в случае с юанем политика Народного банка Китая направлена на сдерживание любых колебаний курса — как ревальвации, так и девальвации, поэтому тяжесть давления рыночных сил направлена на евро, а также в меньшей степени на иену. Банк Японии тоже пытается удержать иену от усиления: с этой целью только за первые девять месяцев 2003 г. им был проведен целый ряд интервенций на общую сумму около $150 млрд (статистику валютных интервенций можно увидеть на интернет-сайте Минфина Японии — http://www.mof.go.jp/english/e1c021.htm). Народный банк Китая потратил на выкуп американских долларов не меньшую сумму — прирост его валютных резервов, судя по темпам их наращивания, за первые девять месяцев 2003 г. составил $100 млрд[30].

На рисунке 2.91 видно, что рост валютных резервов Японии опережает темпы роста денежной массы в США, что говорит о все большем влиянии иностранных государств (в первую очередь Японии и Китая) на американскую экономику.

Интересно, что может произойти, если банки Китая и Японии попытаются продать все находящиеся на их счетах долларовые активы? Думается, это ввергнет в хаос не только национальную экономику США, но и всю мировую экономику. По сути, цепочка американской экономической экспансии и глобализации мировых финансов выглядит следующим образом.