Семь смертных невинных обманов. Экономическая политика

В начале 2000 года в частной резиденции города Бока - Ратон в штате Флорида мое место за столом находилось рядом с тогдашним кандидатом в президенты Алом Гором. Это было на обеде, а заодно и мероприятии по сбору средств на его избирательную компанию. Обсуждались вопросы экономики. Первый вопрос, который мне задал Гор, заключался в следующем: как будущий президент должен распорядиться втекающими в казну 5.6 триллионами долларов, т.е. согласно прогнозам, это была сумма профицита бюджета на ближайшие 10 лет. Я пояснил, что профицита в 5.6 триллиона долларов скорее всего не будет, поскольку это бы означало снижение неправительственных сбережений в финансовых активах на сумму 5.6 триллионов долларов, что просто смешно. В те времена частный сектор и не и не имел крупных сбережений, а государство даже не облагало их налогом.

Самый последний профицит суммой в несколько сотен миллиардов долларов уже изъял больше чем достаточно частных сбережений, и это превратило экономический подъем Клинтона в стремительно наступающий спад.

Я подчеркнул во время беседы с кандидатом в президенты Гором, что за последними шестью периодами профицита следовали все шесть экономических депрессий за всю более чем двухсотлетнюю историю нашей страны. Я также упомянул, что грядущий крах произойдет оттого, что бюджету предоставят возможность перейти в профицит и таким образом осушить сбережения. Это приведет к экономическому спаду, который не пройдет до тех пор, пока дефицит не увеличится настолько, чтобы вернуть неполученный доход и сбережения, и появится совокупный спрос, необходимый для восстановления объема производства и трудоустройства. Я предположил, что прогнозируемый на ближайшие 10 лет профицит скорее всего будет дефицитом в 5.6 триллионов долларов по мере того, как нормальное стремление населения к сбережениям будут в среднем составлять 5% от ВВП за этот же период времени.

Именно это и произошло. Экономика распалась, и президент Буш временно повернул ситуацию огромным дефицитными расходами в 2003 году. Однако после этого, и до того, как накопилось достаточно дефицитного расходования для замещения финансовых активов, потерянных во времена Клинтоновского профицита, (профицит бюджета отбирает ровно столько сбережений у всех нас), мы снова допустили чрезмерное уменьшение дефицита. После выдачи неплатежеспособных кредитов и ипотек экономический пузырь лопнул и все опять развалилось благодаря дефициту, который был и остается слишком маленьким при нынешних обстоятельствах.

Мы обложены чрезмерными налогами, несоразмерными с нынешними государственными затратами. После их выплат у нас не остается достаточно свободного дохода, чтобы делать покупки на распродажах того большого универмага, который мы называем экономикой.

Так или иначе, Ал был хорошим студентом, изучил все детали, согласился, что все резонно и может случиться именно так. Однако он сказал, что «пойти в этом направлении» он не сможет. Я ему сказал, что понимаю политические реалии, а он встал и сделал свой доклад о том, как он собирается потратить грядущие профициты.

Роберт Рубин

Десять лет тому назад, примерно в 2000 г. прямо перед тем, как все распалось, я оказался на частном совещании 20 клиентов Ситибанка с Робертом Рубиным, бывшим секретарем Казначейства при президенте Клинтоне. Господин Рубин изложил свои соображения в области экономики и сказал, что низкий уровень сбережений может оказаться проблемой. Осталось всего несколько минут до окончания совещания, и я с ним согласился, что низкий уровень сбережений действительно может оказаться проблемой и добавил: «Боб, понимает ли кто- нибудь в Вашингтоне, что профицит бюджета отбирает сбережения у неправительственных секторов?». Он ответил «Нет, профицит увеличивает сбережения. Когда у правительства профицит бюджета, оно покупает ценные бумаги Казначейства США на рынке, а это приумножает сбережения и инвестиции.» На это я ответил: «Нет, при профиците приходится продавать наши ценные бумаги в Федеральный резерв (наличные на наших сберегательных счетах Федерального резерва), чтобы иметь деньги для выплаты налогов, а наши финансовые активы и сбережения уменьшаются на ту же величину, что и профицит.» Рубин заявил: «Нет, я считаю, что ты не прав.» Я не стал спорить и совещание закончилось. Я получил ответ на свой вопрос. Если уж он не понимал, что профициты ликвидируют сбережения, то никто в администрации Клинтона этого не понимал. А экономика вскоре развалилась.

Когда в январе 2009 года был опубликован отчет о сбережениях, то в СМИ было отмечено, что увеличение сбережений на вкладах до 5% ВВП было самым высоким с 1995 г. Однако они не упомянули, что текущий бюджетный дефицит перевалил за 5% от ВВП, который, как выяснилось, тоже был самым высоким с 1995г.