Семь смертных невинных обманов. Экономическая политика

Эрик Хайнман, старший экономист из компании Морган Стэнли (Morgan Stanley), опубликовал в газете Уолл Стрит Джорнал свою позицию, которая отражала и позицию Алана. Мой будущий партнер, Клифф Винер, управляющий портфелем активов в страховой компании Финикс Мьючуал Иншуранс (Phoenix Mutual Insurance) в Хартфорде, обратил мое внимание на передовицу, написанную экономистом из Моргана Стэнли, которая приводила такие же аргументы, как и Алан: в настоящее время Федеральный резерв не должен давать банкам деньги. Я рассказал Клиффу, как это все работает и почему Федеральный резерв обязательно «даст» банкам эти фонды. Клифф позвонил в Морган Стэнли, но ясного ответа от них не услышал. Я дал Клиффу свою реакцию на их ответ, и он опять позвонил в Морган Стэнли. Тогда они ему сказали, что они отказались от занимаемой ими позиции. Федеральный резерв, конечно же, сделал вливание денег на следующий день при открытии операций на фондовой бирже. Альтернативой бы послужили отрицательные балансы в банках, процентная ставка на которые была бы гораздо выше, чем на федеральные фонды Федерального резерва, но тем не менее они являются кредитами от Федерального резерва, хотя оформлены немного иначе.

Были и другие примеры. Вспоминаю, как Алан задавался вопросом - где же взять 2 миллиарда долларов, чтобы на них купить казначейских билетов с 2-хлетним сроком погашения. Я ему ответил: Дефицитные затраты — это те же самые деньги, на которые покупают казначейские билеты. Я не знаю, как и почему я тогда уже это знал, когда никто этого, по-видимому, не понимал - ни члены Федерального резерва, ни казначейства.

В 1978 г. мой клиент, фирма Колониал Мортгидж (Colonial Mortgage), не смог выплатить долговое обязательство, чтобы выкупить ценные бумаги GNMA, которые я им продал. Когда подошло время их оплаты и осуществления их доставку, у них не оказалось денег, а цена на бумаги упала. Наш отдел по торговым операциям продал их с убытком. Этот случай произошел вскоре после того, как наш отдел по выдаче кредитов фирмы Банкере Траст отправил туда свою группу высокопоставленных сотрудников для глубокого анализа, который они и провели, а также определили лимиты кредита фирмы.

Моя должность называлась заместитель вице-президента по продажам и торговым операциям. В мои обязанности не входило определение кредитоспособности моих клиентов. И вообще, мне запрещено было этим заниматься. Это входило в обязанности отдела по выдаче кредитов. Моя задача заключалась в том, чтобы помочь фирме «Банкере Траст» заработать деньги, умело пользуясь лимитами кредита, которые с этой целью и были установлены после глубокого анализа.

Несмотря на то, что я не занимался определением кредитоспособности фирмы «Колониал Мортгидж», все равно вину за их неплатежеспособность приписали мне. Тут я на себе прочувствовал бюрократию в действии, когда многочисленные управляющие, в том числе и из отдела по проверке кредитоспособности, изо всех сил старались уйти от ответственности. Никто за меня не вступился. Но хватит рассуждать о моем близком знакомстве с бюрократической структурой в действии.

Я постоянно вносил большой вклад в общую прибыльность своего отдела по торговым операциям. Однажды в феврале, когда Джей отправился в отпуск, я остался за него производить, торговые операции. В тот год в феврале было 28 дней и конец месяца приходился на выходные.

Процентные ставки составляли около 12%, и я знал, что ценные бумаги GNMA выплачивали проценты исходя из 30-дневного месяца, а в этом году в данном месяце было 28 дней. Я и отдел по торговым операциям развернули активную деятельность на рынке ценных бумаг: я предлагал покупку или продажу бумаг GNMA по одной и той же цене без какой-либо курсовой разницы. Однако моя ценовая заявка (цена, по которой я покупал) была для пятницы до окончания месяца, и моя предлагаемая цена на продажу была на понедельник по окончании месяца. Эти 2 дня полученных процентов, которые образуются от покупки в пятницу и продажи в понедельник по той же цене, составляло более 500 долларов на миллион долларов цены ценных бумаг.

Поскольку я знал о двух днях бесплатной процентной ставки, наш отдел по торгам получали самые высокие ценовые заявки на покупку и самые низкие предложения на продажу среди всех торговавших на Уолл Стрит. Мы провернули большую операцию и заработали много денег. К когда в марте объявили результаты торгов на февраль, Алан Роджерс невозмутимо зачитал результаты для каждого члена торгов. Чтобы вы представили себе наглядно, поясню: в те времена заработок свыше 1 миллиона долларов в год общей прибыли для всего торгового зала биржи считался очень хорошим. Алан объяснил каждому участнику торгов по отдельности: «Трейдеры двухлетними казначейскими билетами - повышение на долларов; трейдеры десятилетними казначейскими билетами - понижение на 5.000 долларов. А затем он произнес: ценные бумаги GNMA - повышение на долларов - но это всего лишь «перенос».