В августе 1892 г. министром финансов был назначен Сергей Юльевич Витте (1849–1915). Он получил большой практический опыт в управлении железными дорогами и сделался известным императору Александру благодаря активному участию в организации постройки Транссибирской железной дороги. Он продолжил политику сосредоточения железных дорог под контролем государства путем выкупа частных и казенного железнодорожного строительства. В 1890-х гг. протяженность вновь построенных железных дорог составила свыше 23 тысяч км. Добился он в 1896 г. заключения концессионного договора с Китаем о сооружении и эксплуатации Китайско-Восточной железной дороги (КВЖД), спрямившей по территории Северо-Восточного Китая Транссибирскую магистраль.
При Витте значительное расширилось вмешательство государства в экономическую жизнь. В 1894 г. для увеличения доходов казны была введена винная монополия (с 1885 по 1898 г. постепенно охватила 75 губерний). Благодаря этому государство получило в 1900 г. 85 млн рублей (11 % бюджетных доходов), в 1913 г. – 750 млн рублей (22,1 %). В 1890-х гг. проведена денежная реформа. В феврале 1895 г. Витте представил императору доклад о неустойчивости денежной системы и необходимости введения золотого обращения. В 1895–1897 гг. последовательно установлен фиксированный курс кредитного рубля, произведено увеличение налогов, выросла добыча и покупка золота, получены внешние займы. Благодаря всему этому Государственный банк увеличил золотую наличность с 300 млн до 1095 млн золотых рублей, что почти соответствовало сумме обращавшихся кредитных билетов. По закону от 3 января 1897 г. «О чеканке и выпуске в обращение золотых монет» фактически была проведена девальвация рубля на одну треть: на 10-рублевых золотых империалах чеканился новый номинал в 15 рублей. Государственный банк получил право выпуска банкнот, обеспеченных золотом; кредитные билеты обменивались на золото без ограничений. Указ 1898 г. сохранял серебряные и медные деньги в качестве разменной монеты. Реформа Витте укрепила внутренний и внешний курс рубля, который стал одной из устойчивых европейских валют. Стабильность рубля и развитие банковского дела (Русский банк для внешней торговли, Русско-Азиатский банк и др.) привели к расширению иностранных капиталовложений.
За финансовой последовала в 1898 г. реформа торгово-промышленного налогообложения. В 1899 г. Витте предпринял попытку реформы торгово-промышленного законодательства в интересах национальных предпринимателей, но противодействие министра внутренних дел свело ее на нет. Жесткая налоговая политика позволила обрести необходимый капитал для вложения в промышленное производство и распространения государственных заказов на промышленных предприятиях. Витте поддерживал отдельные группировки предпринимателей (особенно связанные с придворными кругами), а также покровительствовал отдельным отраслям промышленности (горнодобывающая, металлургическая, винокурение, железнодорожное строительство). При нем выросла доля чиновников в министерстве с высшим образованием и практическим опытом. Но столь же успешный в делах, сколь и честолюбивый, Витте потерпел поражение в борьбе придворно-бюрократических группировок и был вынужден подать в отставку в августе 1903 г.
Не стоит идеализировать Витте. Умный и расчетливый, честолюбивый и властный без меры, он мыслил узкопрагматическими категориями. Например, став министром финансов, он попытался выселить Публичную библиотеку из ее здания на Невском проспекте, чтобы разместить там фондовую биржу. Показательно само по себе это его пренебрежение к научно-просветительскому учреждению. А строительство КВЖД, предпринятое исходя из сиюминутной выгоды, но принесшее стратегические потери, также не позволяет характеризовать Витте как сильного государственного деятеля. Он был политиком, честолюбивым и умелым, политиком и только.
Нельзя не упомянуть и некоторых других видных деятелей царствования, внесших свой вклад в модернизацию России: Дмитрия Мартыновича Сольского (1833–1910), занимавшего ключевые должности государственного контролера (1878–1889), председателя Департамента государственной экономии Государственного совета (1893–1905) и председателя Государственного совета (1905–1906); Петра Аркадьевича Столыпина (1862–1911), министра внутренних дел и председателя Совета министров (1906–1911); Владимира Николаевича Коковцова (1853–1943), министра финансов (1904–1905, 1906–1914) и председателя Совета министров (1911–1914).
В чем значение кропотливой и малопримечательной с виду деятельности нескольких названных и десятков неназванных русских чиновников? Они утверждали и закрепляли, делали необратимым новый курс развития страны и ее модернизированного хозяйства, постепенное формирование современного общества.