Центральный банк РФ как мегарегулятор финансового рынка

Регулятивные меры можно разделить на экономические и юридические. В наличии экономических мер проявляется особенность той модели мегарегулятора, при которой им становится центробанк, – тот, применяя инструменты денежно-кредитной политики, должен учитывать неизбежное влияние этого шага на поднадзорные субъекты и не только при кризисах, но и каждый раз, когда он становится на позицию равного с последними и пытается стимулировать их и остальных игроков к поведению, направленному на укрепление национальной валюты. Здесь не ставится вопрос о том, что ему важнее – стабильность валюты или рост финсектора (что уже было обсуждено) – речь идет о неизбежном влиянии монетарных практик на мегарегулирование в узком смысле слова, то есть через прямые юридические средства168. Однако само по себе введение в классификацию такого вида регулятивных мер, как экономические, позволяет также говорить сразу о многих ситуациях, когда ЦБ РФ заключает гражданско-правовые сделки на открытом рынке с целью поддержать конкретно банки, брокеров, страховые организации и т.д.169 Юридическое регулирование взаимосвязано с контролем и вместе они делятся на институциональное и функциональное. Здесь особенность заключается в том, что на валютном рынке и рынке драгоценных металлов нет специальных лицензируемых субъектов деятельности, под валютные ограничения и валютный контроль, к примеру, попадают все, кто владеет валютными ценностями, поэтому требуются категория резидентства, агенты контроля, на которые можно возложить дополнительную ответственность, а всеобщая обязанность соблюдать определенные нормативы обеспечения рисков по сделкам с валютой или драгметаллами может восприниматься только как уже невозможный шаг назад к монополии. В результате, применяются функциональные меры, когда регулируются и контролируются сделки, а не субъекты. Противоположную ситуацию мы видим на кредитном, страховом рынках, рынках ценных бумаг и платежей, где существует процедура допуска на него. Там нет необходимости работать с максимально неограниченным кругом лиц, таким как население всей страны, а значит, могут быть введены конкретные требования к каждому игроку – как он должен быть создан, как должен функционировать, как может быть реорганизован или ликвидирован, то есть применяется институциональный подход. Институциональные меры могут быть в свою очередь разделены на пруденциальные, связанные с пруденциальными, непруденциальные и иные.

Концепция пруденциального регулирования и надзора возникла в банковской сфере, но сегодня она робко, но достаточно, чтобы быть видимой, «протиснулась» и в другие сегменты финрынка. «Пруденциальные» меры называются так потому же, почему и «юриспруденция» – они направлены на «благоразумное» «предвидение, знание». В их случае – рисков и путей их минимизации. Центральное место в среде пруденциальных мер занимает риск-ориентированный подход и выводимые из него нормативы170 и ограничения. При этом после кризиса 2008-2009 гг. активно распространяется идея деления пруденции на 2 вида: макро и микро. Макропруденциальные меры направлены на защиту всего финсектора и предполагают выделение его системообразующих элементов, проблемы которых при кризисе неизбежно приведут к «эффекту домино», причем не только в этой сфере экономики, но и во всех других. Макропруденциальный подход на таких примерах пытается учесть внутренние тенденции развития рынка, ведущие его к кризису, и сложные взаимоотношения между его участниками. Микропруденция занимается вопросами стабильности «обычных» участников рынка, ведущими «обычную» деятельность, с более простой точки зрения – достаточно ли денег и квалификации персонала, чтобы «средняя» финорганизация оставалась стабильной171. В пруденциальные меры в принципе входят и вопросы лицензирования и ведения реестров профучастников рынка, хотя с учетом их чисто административно-правового происхождения они и кажутся несколько стоящими особняком. Пруденциальный надзор означает, что соблюдение соответствующих нормативов и иных правил контролируется через стандартизированный учет, предоставление отчетности и проверки.