Конституция свободы

Первый из этих фактов делает деньги чем-то вроде слабого звена в механизме рынка, который в остальном является саморегулируемым, такого звена, которое способно существенно вмешиваться в работу механизма настройки и периодически дезориентировать производство, если только эти нежелательные эффекты не будут предвидеться и встречать целенаправленное противодействие. Причина этого состоит в том, что деньги, в отличие от обычных товаров, предназначены не для того, чтобы их потреблять, а для того, чтобы передавать их из рук в руки. Вследствие этого изменение денежной массы (или спроса на деньги) не ведет непосредственно к новому равновесию. Денежные изменения в некотором смысле обладают «автоматическим реверсом». Если, например, прирост денежной массы сначала расходуется на некий товар или услугу, этот расход не просто создает новый спрос, по природе своей временный и преходящий, но также запускает шлейф дальнейших эффектов, которые поменяют последствия от изначального увеличения спроса на противоположные. Те, кто получил деньги первыми, в свою очередь истратят их на другие вещи. Подобно кругам на воде, разбегающимся от брошенного в пруд камешка, рост спроса распространится по всей экономической системе, изменяя в каждой точке относительные цены в направлении, которое будет сохраняться до тех пор, пока будет продолжаться прирост денежной массы, но поменяется на обратное, как только этот прирост прекратится. Ровно то же самое происходит, если уничтожить какую-либо часть денежной массы или даже если люди начнут держать на руках больше или меньше наличных денег, чем обычно, в пропорции к своим расходам и доходам; каждое изменение такого рода вызывает последовательность изменений спроса, которые не соответствуют никаким изменениям реальных факторов, определяющих рыночную ситуацию, а потому порождают изменения цен и производства, нарушающие равновесие между спросом и предложением[762].

По этой причине изменения денежной массы вносят особенно много беспорядка, но помимо этого и сама величина денежного предложения также чрезвычайно подвержена вредоносным изменениям. Здесь важно, чтобы скорость, с которой деньги расходуются, не слишком колебалась. Это означает, что если в любое время люди изменили мнение о том, сколько денег они хотят держать на руках в пропорции к своим расходам (или, как говорят экономисты, если они решают повысить или понизить свою ликвидность), количество денег должно быть изменено соответствующим образом. Независимо от того, как мы определяем «наличность», склонность людей держать часть своих ресурсов в этой форме подвержена значительным колебаниям, как кратковременным, так и долговременным, и на нее оказывают глубокое влияние всевозможные спонтанные усовершенствования (такие, например, как появление кредитных карт и дорожных чеков). Никакое автоматическое регулирование денежной массы не в состоянии осуществить желательную подстройку до того, как эти изменения в спросе на деньги или в количестве заместителей денег окажут сильное и вредоносное влияние на цены и занятость.

Но еще хуже, что во всех современных денежных системах величина денежной массы не только не приспосабливается сама к таким изменениям спроса, но и имеет тенденцию изменяться в противоположном направлении. Всякий раз, когда вместо денег начинают использоваться права требования на деньги – и трудно себе представить, как можно этому помешать, – количество таких заместителей денег имеет свойство «обратной эластичности» (perversely elastic)[763]. Это – следствие простого факта, что те же соображения, которые побуждают людей держать на руках больше наличности, подталкивают тех, кто посредством предоставления займов создает права требования на деньги, создавать их в меньшем количестве, и наоборот. Известный факт, что когда каждый хочет повысить ликвидность, банки по тем же причинам тоже хотят ее повысить и потому сокращают предложение кредита, – всего лишь частный случай общей тенденции, присущей большинству форм кредита.

Эти спонтанные колебания денежной массы можно предотвратить только если кто-то будет в состоянии целенаправленно изменять количество некоторого общепризнанного средства обмена в противоположном направлении. Обычно считается, что именно эту функцию необходимо доверить единому общенациональному институту, в прошлом – центральным банкам. Даже такие страны, как США, которые долго противились учреждению подобного института, в конце концов обнаружили, что во избежание периодических паник система, широко использующая банковский кредит, должна опираться на такое центральное агентство, которое всегда способно предоставить наличные деньги и, благодаря своему контролю над количеством наличных денег, в состоянии влиять на общее предложение кредита.