Конституция свободы

Специфические эффекты инфляции и дефляции порождаются неожиданными изменениями цен, и обе они дважды обманывают ожидания. Первый раз – когда цены оказываются выше или ниже, чем ожидалось, а второй раз – когда эти изменения цен становятся ожидаемыми (что рано или поздно происходит) и перестают оказывать тот эффект, который давало их неожиданное возникновение. Разница между инфляцией и дефляцией заключается в том, что в условиях первой вначале случается приятная неожиданность, а реакция приходит позже, тогда как вторая сразу начинает угнетающе действовать на бизнес. Но в обоих случаях эти эффекты само-обратимы. Какое-то время силы, вызывающие ту и другую, питают сами себя, и поэтому период, когда цены меняются быстрее, чем ожидалось, может быть довольно продолжительным. Но если движение цен в одном и том же направлении не продолжается все время с ускорением, ожидания неизбежно его догоняют. А как только это происходит, характер эффектов меняется.

Инфляция сначала просто создает условия, при которых больше людей получают прибыль, и прибыли в целом оказываются большими, чем обычно. Почти все начинания удаются, и почти нет банкротств. Тот факт, что прибыли раз за разом превосходят ожидания и что необычно много рискованных начинаний оказываются успешными, порождает общую атмосферу, благоприятствующую принятию на себя риска. Даже те, кому давно пришлось бы покинуть бизнес, если бы не доходы, ставшие приятным сюрпризом и полученные благодаря неожиданному общему росту цен, остаются в деле и создают у своих работников ожидания, что скоро и те получат свою долю в общем процветании. Однако такая ситуация длится лишь до тех пор, пока люди не начнут ожидать продолжения роста цен теми же темпами. Как только они начинают рассчитывать на то, что через столько-то месяцев цены вырастут на столько-то процентов, они уже предлагают больше за факторы производства и тем самым поднимают и их цены (от которых зависят издержки) до уровня, соответствующего ожидаемому росту цен. Если же после этого рост цен не превосходит ожидаемого, прибыли возвращаются к норме, и доля тех, кто получает прибыль, также падает; а поскольку в период необычно высоких прибылей в бизнесе задержались многие, кто был бы вынужден сменить поле деятельности, доля предпринимателей, терпящих убытки, оказывается больше обычного.

Таким образом, стимулирующий эффект инфляции действует, только пока она остается непредсказуемой; как только ее начинают предвидеть, тот же уровень процветания может быть обеспечен, лишь если она будет идти более высокими темпами. Если же в такой ситуации цены растут медленнее, чем ожидалось, эффект будет тот же, что и в случае непредвиденной дефляции. Даже если они вырастут ровно настолько, насколько ожидалось, это больше не будет давать исключительного стимулирующего эффекта, зато выявится огромный шлейф необходимых корректировок, которые откладывались на потом все то время, пока действовал временный стимул. Чтобы инфляция сохраняла свой первоначальный стимулирующий эффект, ее темп должен постоянно быть выше ожидаемого.

Здесь у нас нет возможности рассмотреть все сложности, из-за которых идеальная адаптация ко всем ожидаемым изменениям цен, и в частности одинаковая степень адаптации долгосрочных и краткосрочных ожиданий, недостижима; мы не можем и подробно обсудить все различия в воздействии на текущее производство и инвестиции, которые очень важны для полного анализа производственных флуктуаций. Для наших целей достаточно понимать, что стимулирующий эффект инфляции неизбежно перестает действовать, если ее темпы не становятся все быстрее и быстрее, и что, если он продолжается, определенные неблагоприятные последствия того, что полная адаптация невозможна, становятся все серьезнее и серьезнее. Важнейшее из последствий – то, что методы учета, на которые опираются все решения в бизнесе, имеют смысл, лишь пока ценность денег остается стабильной в разумных пределах. Когда цены растут ускоренными темпами, методы учета издержек и капитала, составляющие основу бизнес-планирования, быстро теряют всякий смысл. И тогда никакие традиционные или общепринятые методы не позволяют получить надежную оценку реальных издержек, прибылей или доходов. А при существующих принципах налогообложения в виде налогов забирается все большая и большая часть той прибыли, которую на деле следовало бы реинвестировать просто для того, чтобы сохранить имеющийся капитал.