Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Восточноазиатское экономическое чудо и азиатский финансовый кризис

В 1992 г. Международный банк опубликовал исследовательские материалы под названием «Восточноазнатскос чудо». Под таким выразительным заголовком описывались экономические достижения стран, расположившихся по широкой дуге от Таиланда до Южной Кореи. Увеличение их валовых внутренних продуктов было в определенной степени сопоставимо с доходом, полученным Японией в 1950-е и 1960-е гг. Корейский полуостров был разделен в результате войны в начале 1950-х гг.; в середине 1960-х для Южной Кореи начался замечательный период экономического роста. Уровень жизни в Сингапуре, который в 1950-е гг. представлял собой непроходимое болото, к 1990-м гг достиг высших мировых стандартов. Смена политического руководства Китая, где в 1978 г. власть перешла от Мао Цзэ-дуна к Дэн Сяопину, привела к драматическому превращению изолированного от внешнего мира государства в страну, открытую для иностранных инвестиций и стремящуюся к активной международной торговле. Экономический рост здесь составлял в среднем почти 10% в год в течение более чем 20 лет, а в прибрежных провинциях и таких городах, как Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь, рост был еще более значительным. Гонконг из заставы, через которую можно было «заглянуть» в Китай в 1950-е, 1960-е и 1970-е гг., превратился в центральный склад китайской продукции, готовой к отправке на мировые рынки.

В Таиланде, Малайзии и Индонезии в первой половине 1990-х гг. цены акций выросли на 300-500%, производство в обрабатывающих отраслях росло фантастическими темпами. Котировки акций в большинстве восточноазиатских стран удвоились в 1993 г. и продолжили свой рост в 1994 г. Взлетели цены на недвижимое имущество. Экономика бурно развивалась. Увеличивался объем торгового дефицита, Поскольку ценовые «пузыри» в восточноазиатских странах формировались без оглядки на существующие различия экономических структур, доходов надушу населения, обменных курсов национальных валют, равно как и невзирая на то, являлась ли каждая конкретная страна международным кредитором, как Сингапур, Тайвань, или Гонконг, или международным должником, как Таиланд или Малайзия, существует обоснованное подозрение, что «пузыри» в этих странах имели общее происхождение и раздувались извне.

Американские, японские и европейские компании активно пользовались тем, что издержки при производстве их продукции в Китае, Таиланде и других восточноазпатских странах были значительно ниже. Быстрый экономический рост стал и результатом и причиной притока иностранного капитала, особенно из Японии. Японские инвестиции первоначально были направлены на строительство в этих странах сборочных цехов, на которых использовалась более дешевая местная рабочая сила; дорогие в производстве компоненты по-прежнему производились в Японии, но затем отправлялись на дешевое сборочное производство в соседние страны. Оттуда большая часть продукции экспортировалась в Соединенные Штаты, Японию и некоторые другие страны. Вслед за прямыми инвестициями японских компаний из Японии потянулись компании-поставщики и банки. Основой экономики стал рост экспортного производства, который почти всегда базировался на низкой стоимости местной национальной валюты. Значительная часть экспорта производилась компаниями, штаб-квартиры которых располагались в Соединенных Штатах, Японии и на Тайване. Южнокорейские компании начали вкладывать капитал в Китай и Индонезию из-за того, что уровень заработной платы в этих странах был гораздо ниже, чем в Южной Корее.

Затем зимой 1996 г. таиландские финансовые компании, занимающиеся предоставлением краткосрочных потребительских кредитов — многие из которых были созданы крупными тайскими банками, чтобы обойти инструкции, ограничивающие возможности предоставления банками таких кредитов, — начали нести крупные потери по своим ссудам. Иностранные кредиторы стали постепенно увеличивать стоимость кредитов, предоставляемых таиландским финансовым учреждениям, и финансирование из зарубежных источников пошло на убыль. Возможности Центробанка Таиланда по поддержанию обменного курса национальной валюты, бата, на прежнем уровне были быстро исчерпаны, и в начале июля 1997 г. бат подвергся резкой девальвации.

Обесценивание бата вызвало эпидемию, и в течение 6 месяцев валютные курсы национальных валют восточноазиатских стран, за исключением китайского юаня и гонконгскою доллара, снизились на 30% и более. Котировки акций упали на 30-60%, отчасти потому, что иностранные инвесторы стремились «выйти в деньги», а также из-за того, что аутсорсинговые компании перестали приносить высокую прибыль. Цены на недвижимое имущество резко снизились. Большинство банков, за исключением сингапурских и гонконгских, оказались в трудном положении. Закрытие большого количества банков в Индонезии вызвало уличные беспорядки и привело к уходу от национальной валюты, которая потеряла более 70% своей стоимости.