Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Сценарий развития восточноазиатских кризисов стал повторением аналогичных событий в Японии, произошедших на 10 лет раньше. Разговоры о восточноазиатском чуде прекратились, и им на смену пришли рассуждения о «блатном капитализме», стихийной приватизации и разрушительной роли спекуляций.

Критическое обесценивание национальных валют приводило к существенным потерям для тех компаний, которые брали кредиты в долларах США, японских иенах или некоторых других иностранных валютах. Банки, кредитовавшие эти компании, также понесли убытки; причиной банкротства банков в большинстве азиатских стран стали их собственные потери, вызванные переоценкой активов, а также убытки, понесенные их клиентами. Девальвация национальных валют также привела к очень быстрому изменению торговых балансов азиатских стран, которые из дефицитных превратились в профицитные.

Зеркальным отражением этого процесса стал резкий рост дефицита торгового баланса Соединенных Штатов; в действительности рост курса доллара США являл собой обратную сторону девальвации тайского бата, малазийского ринггита, индонезийской рупии и других азиатских валют, которые не были привязаны к доллару США, как китайский юань и гонконгский доллар.

Рациональное и иррациональное изобилие

Между 1982 и 1999 г. котировки американских акций увеличивались на 13% в год, что являлось лучшим показателем прироста за все 200 лет американской истории. В очень долгосрочной ретроспективе курсы американских акций снижались каждый третий год; за последние два десятилетия прошлого столетия цены акций снизились по результатам только одного года, да и то всего на 5%. Рыночная стоимость американских акций увеличилась с 60% от ВВП 1982 г. до 300% от ВВП в 1999 г.

Увеличение цен на недвижимое имущество в течение этого периода в масштабах всей страны было довольно скромным, хотя их значительный рост отмечался в районах с высоким показателем дохода на душу населения и в районах с высоким уровнем занятости, включая Силиконовую долину, Сан-Фраициско, Вашингтон, округ Колумбия, Бостон и Нью-Йорк.

В 1990-е гг. американская экономика демонстрировала быстрый рост. Уровень инфляции снизился с вышеупомянутых 6% в начале 1990-х гг. до менее чем 2% в конце 1990-х гг., уровень безработицы снизился с 8 до менее чем 4%, темпы экономического роста увеличились приблизительно на 2,5-3,5%, и все это сопровождалось замечательным увеличением производительности. Изменение годового бюджета американского Казначейства составило более 5% ֊ от дефицита в почти $300 млрд в начале 1990-х гг. до почти 200-миллиардного профицита в конце десятилетия.

Одним из негативных следствий такого положения дел в американской экономике был тот факт, что годовой торговый дефицит США вырос до $500 млрд. Кроме того, уровень сбережений среди домохозяйств сократился до исторического минимума.

Особенностью этого экономического бума было то, что он базировался на развитии так называемой «новой экономики», в которой особая роль была отведена информационным технологиям, компьютерам, «доткомам» и компаниям, производящим аппаратные средства и программное обеспечение или внедряющим высокие технологии в традиционные сферы экономики. Технологическая революция привела к резкому снижению стоимости передачи и хранения информации. Кампания Е-bay создала общенациональный аукционный рынок, на котором можно было приобрести десятки тысяч различных товаров. Компания Amazon разработала технологию для продажи книг и электронных продуктов. Peapod позволил людям совершать покупки большинства повседневных продуктов, не выходя из дома. Миллионы людей стали клиентами дисконтного брокера Чарльза Шваба и конкурирующих с ним брокеров. Новые технологии предоставляли инвесторам возможность торговать акциями, используя компьютер и сеть Интернет, выплачивая при этом чрезвычайно низкие комиссионные. Появилась плеяда «дэй трейдеров» — людей, которые бросили свою постоянную работу, чтобы торговать акциями сидя за компьютером дома или в специально оборудованных залах. Компания Pnceline обеспечила авиалинии и отели возможностью продавать билеты и сдавать номера практически без дополнительных затрат, по сильно сниженным ценам.