Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Подтасовки довольно сложно выявить в том случае, когда экономика или общество не имеет законов, норм или правил, проводящих грань между допустимой и незаконной или безнравственной практикой ведения бизнеса. В обществе, где не установлены нормы и правила, любое действие будет считаться легитимным просто из-за отсутствия границ дозволенности. Фактически каждое общество имеет установленные правила или нормы, которые были придуманы и приняты для того, чтобы снизить риски при ведении торговли.

Разные страны имеют разные законы. То, что является законным в одних странах, может оказаться под запретом в других. Кроме того, даже в пределах одной страны законы и нормы ведения бизнеса со временем неизбежно претерпевают изменения; так, в Соединенных Штатах некоторые финансовые методы, которые считались законными в 1870-х гг., оказались подсудными 100 лет спустя. Однако, несмотря на происходящие со временем юридические изменения и существующие в законодательствах разных государств различия, существует универсальный принцип, соблюдение которого определяет степень честности бизнеса по отношению к обществу и к партнерам. Этот принцип основывается на восьмой христианской заповеди: «Не укради».

Как бы то ни было, обман присущ, фактически, любой экономике. Количество нарушений и моральных, и юридических норм заметно увеличивается в периоды всеобщей эйфории, как это было в 1990-х гг. Как это ни парадоксально, многолетний рост благосостояния людей, достигнутый за счет увеличения цен акций, недвижимого имущества или сырьевых товаров но норме 30-40% в год, похоже, только усиливает их стремление добиться еще более быстрого и значительного обогащения, пусть даже мошенническим путем. Некоторые люди, не желая отставать от своих более успешных коллег, готовы пойти на любые нарушения — солгать, «срезать пару углов» — лишь бы оказаться в компании лидеров.

Некоторые предприниматели и менеджеры могут скользить по краю, за которым начинается мошенничество, ради очевидного увеличения показателя, характеризующего отношение величины награды к степени риска; потенциальная прибыль от «срезания углов», использования юридических уловок и обмана публики благодаря своему размеру может полностью затмевать возможные последствия вскрытия нарушений — штрафы или общественную критику. Некоторые, возможно, заранее высчитали, что они смогут заработать и сохранить целое состояние, если факты о допущенных при этом нарушениях никогда не всплывут на поверхность; и они все еще смогут сохранить половину этого состояния в том случае, если их нечестные методы достижения результата будут преданы огласке. При этом они обязательно учитывают, что шансы попасть в тюрьму ничтожно малы, да и тюрьмы, в которых отбывают сроки за экономические преступления, положительно отличаются от «мест временного пребывания» криминальных преступников.

Крахи и паники, девизом которых во все времена было sauve qui peut (франц. — спасайся, кто может), многих толкают на обман, призванный уберечь обманщика от банкротства или какого-то другого финансового бедствия. Немного обманув сегодня, можно предотвратить завтрашнюю катастрофу. Когда окончание бума и неминуемость потерь становятся очевидными, возникает соблазн сделать крупную ставку в надежде, что успешный результат поможет избежать надвигающегося бедствия.

Ник Лисон был скромным рядовым сотрудником среди 5 или 6 служащих сингапурского офиса Bating Brothers, почтенного лондонского торгового банка. Лисон торговал опционами на акции и, главным образом, опционами на Nikkei, ведущий фондовый индекс Японии. Лондонский офис Barings установил верхнюю границу суммы той суммы, которой Лисон имел право рисковать, проводя в интересах компании свои биржевые операции. Лисон покупал и продавал колл- и пут-опцион на индекс Nikkei; покупка колл-опциона соответствовала ставке на то, что японские акции вырастут в цене, а покупка пут-опциона была ставкой на то, что цены японских акций снизятся. Продажа колл-опциона приносила прибыль в том случае, если значение индекса Nikkei существенно не увеличивалось, а продажа пут-опциона оказывалась прибыльной тогда, когда значение индекса Nikkei существенно не уменьшалось. Когда Лисон покупал или колл-, или пут-опционы, он должен был выплачивать премию продавцам, которые брали на себя риск существенного изменения цены; когда же он сам продавал опционы, он брал ценовой риск на себя, и его доход образовывался за счет премий, которые платили ему покупатели.