Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Вездесущий Merrill Lynch не мог оставаться в стороне; поскольку сберегательные учреждения в Калифорнии и на юго-западе стали предлагать по своим депозитам намного более высокие процентные ставки, армия из тысяч брокеров Merrill немедленно организовала канал, по которому собранные по всей стране деньги перекачивались в сберегательные учреждения, находящиеся под управлением людей Милке-на. Депозиты, которые предлагали эти учреждения, имели гарантии американского Казначейства — одного этого для покупателей было достаточно.

Проблема заключалась в том, что лишь немногие из тех, кто при финансовой поддержке Милкена становился у руля производственных компаний, имели достаточный опыт корпоративного управления. Тем не менее эти люди на деньги, полученные от продажи депозитов, гарантируемых американским правительством, приобрели более 50 компаний. Очень часто случалось, что они значительно переплачивали при покупке, что неудивительно, ведь они доставали деньги не из собственного кармана, а из кармана «дядюшки Сэма».

Многие из купленных компаний были неспособны зарабатывать достаточную прибыль и выплачивать высокие проценты по своим «мусорным» облигациям. Чтобы решить эту проблему, компании выпускали новые ценные бумаги, которые позволяли им привлечь необходимые средства. Сберегательные учреждения Милкена выступали в качестве покупателей и этих ценных бумаг. «Денежная машина» продолжала работать до тех нор, пока рынок «мусорных» облигаций оставался устойчивым.

Однако в конце 1980-х гг. этот рынок все же рухнул после того, как федеральные регулирующие органы изменили правила игры таким образом, что сберегательные учреждения больше не могли покупать «мусорные» облигации. В результате цены на эти бумаги резко упали; держатели облигаций понесли огромные убытки; рынок «мусорных» облигаций полностью утратил ликвидность. Инвестиционная компания Drexel, имевшая в своих инвестиционных портфелях огромный запас этих бумаг, понесла несовместимые с жизнью убытки и в 1992 г. обанкротилась.

В общем итоге разгром сберегательных учреждений обошелся федеральному правительству приблизительно в $150 млрд. Если бы американский Конгресс в начале 1980-х гг. все же дал свое согласие на выделение страховым агентствам финансовых средств, необходимых для закрытия обанкротившихся сберегательных учреждений, это обошлось бы американским налогоплательщикам в сумму от $20 млрд до $30 млрд. Бблыная часть дополнительных затрат, возникших из-за несвоевременного закрытия обанкротившихся сберегательных учреждений, была обусловлена как раз тем фактом, что эти учреждения являлись главными покупателями «мусорных» облигаций. Большинство этих ценных бумаг, появившихся на рынке в 1980-х гг., были размешены инвестиционной компанией Drexel и история примерно половины из них закончилась де^юлтом.

Милкен и его семья стали миллиардерами и, вероятно, оставались таковыми даже после уплаты штрафа в размере $550 млн.

► ПРАВДА И ВЫМЫСЕЛ О «МУСОРНЫХ» ОБЛИГАЦИЯХ

Такие явления, как корпоративные поглощения и «мусорные» облигации, породили массу интересных публикаций. Чего стоят одни только заголовки деловой и художественной литературы, посвященной этой тематике: «Костер тщеславия» Тома Вольфа —• замечательное описание привычек финансовой элиты Нью-Йорка. «Бал хищников» Конни Брака — описание ежегодных встреч, организуемых для покупателей и продавцов «мусорных» облигаций. «Варвары у ворот» — рассказ о потенциальном поглощении компании RJR Nabisco. Трудно прийти к однозначному выводу, кто из персонажей рассказа, потенциальные покупатели или их жертвы, выглядят менее привлекательно. «Логово воров» Джеймса Стюарта содержит описание истории Милкена и его друзей. Бен Штейн в своей книге «Лицензия на воровство» анализирует крупнейшие корпоративные банкротства, происходившие в 1980-х и 1990-х гг., и объемы эмиссий ценных бумаг этих компаний, размещенных на рынке инвестиционной компанией Drexel Burnham Lambert.

Во второй половине 1990-х гг. жульничества, обманы и мошенничества в Соединенных Штатах приобрели небывалый масштаб. Как отмечалось ранее, верхнюю строчку хит-парада компаний, которые были замечены в мошенничестве и приписках, совершаемых на фоне биржевого бума, прочно занимала корпорация Enron, образованная в результате слияния двух компаний, занимавшихся транспортировкой природного газа. Подразделения Enron вкладывали огромные инвестиции в строительство электростанции в Индии, систем водоснабжения в Великобритании и Мексике. Кроме того, корпорация быстро увеличивала производство и продажи электроэнергии, природного газа и всего, что могло быть с выгодой продано на внутреннем рынке. В прессе часто упоминалось, что Ептп является одним из крупнейших лоббистов отмены госконтроля на рынке электроэнергии.