Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Обвинения были выдвинуты против более 30 должностных лиц корпорации Enron. Было выявлено 3 основных типа финансовых уловок; все они были направлены на то, чтобы преувеличить размер дохода компании и преуменьшить рост задолженности. Некоторые из высокопоставленных должностных лиц занизили также размеры своих доходов, подлежащих налогообложению. Кен Лэй и другие были обвинены в публикации вводящей в заблуждение информации о финансовом состоянии компании. Но результатам расследования 5 обвиняемых были признаны виновным и один оправдан; 15 человек признали себя виновными и некоторые приговорены к тюремному заключению. В отношении 8 человек расследование на момент написания этой книги все еще продолжается. Джеффри Скиллинг, второй человек в Enron, был обвинен в 35 нарушениях закона, включая преступный сговор, мошенничество с ценными бумагами и инсайдерскую торговлю. Эндрю Фастоу, финансовый директор, признал себя виновным в соучастии в мошенничестве с ценными бумагами и был заключен в тюрьму как минимум на 10 лет без права досрочного освобождения; Ли Фастоу, его жена, признала себя виновной в налоговых преступлениях и получила шестимесячный тюремный срок. Беи Глисан, руководитель департамента инвестиций, признал себя виновным в соучастии в мошенничестве с ценными бумагами и получил пятилетний срок. Майкл Купер, директор по финансам, признал себя виновным в мошенничестве и отмывании денег. Бывшие директора Enron согласились выплатить $168 млн по иску, выдвинутому акционерами компании; из этой суммы $13 млн они должны были заплатить из собственных карманов, а остальные из выплат по страховому полису. Кроме того, в рамках урегулирования судебных исков инвестиционная компания Lehman Bmthers заплатила $222 млн, a Bank of America — $69 млн.

WorldCom в 1990-х гг. за счет более чем 60 своих приобретений стала одной из наиболее быстро растущих телекоммуникационных компаний. Берни Эбберс, бывший преподаватель истории средней школы городка Джексон, штат Миссиссипи, был известен как мастер скоростного корпоративного расширения. Показатель прибыли, приходящейся на одну акцию WorldCom, рос фантастическими темпами за счет того, что отношение цены каждой акции к приходящемуся на нее доходу было выше, чем тот же показатель, взятый отдельно для каждой из приобретаемых компаний. WorldCom финансировал свои приобретения посредством обмена своих вновь выпущенных акций на акции приобретаемых компаний.

Столь быстрый рост показателя прибыли на акцию WorldCom объяснялся не синергетическим эффастом от укрупнения, а тем фактом, что корпорация при покупке бизнеса приобретала доходы таких компаний, которые имели более низкие цены акций. ( WorldCom не мог позволить себе покупать компании, курс акций которых был выше его собственного, поскольку это привело бы к снижению относительного показателя суммарного дохода.)

Пока Эбберс. покупал компании с низкой ценой акций, он мог обеспечивать сохранение котировок акций WorldCom на высоком уровне. Поддерживать темпы роста своих доходов WorldCom мог только за счет приобретения все большего количества компаний. Проблема такого способа наращивания прибыли состояла в том, что число привлекательных для поглощения телекоммуникационных компаний постепенно уменьшалось.

Последним приобретением WorldCom стала компания MCI, одна из наиболее инновационных в американском телекоммун икациоииом секторе; используя собственные технологии, эта компания сумела разрушить монополию AT&T на предоставление услуг дальней связи. MCI была настолько крупным приобретением, что объединенная корпорация получила составное название MClWorldCom. После этого корпорация MClWorldCom предприняла еще одну попытку поддержать темпы прироста своих доходов за счет приобретения компании US Sprint, но эта сделка была заблокирована американскими властями.

Вскоре после этого MCIWorldCom объявил о своем банкротстве — крупнейшем в американской истории. Последующее расследование пришло к выводу, что высшие должностные лица корпорации завысили размер доходов, утверждая, что $4,8 млрд ежедневных расходов следует считать «инвестициями»; в конечном счете общая сумма приписок составила $10 млрд. Движущей силой этого мошенничества, безусловно, являлось стремление сохранить темпы роста доходов, поскольку в противном случае курс акций корпорации неминуемо пошел бы на снижение. Двое из высших должностных лиц WorldCom были арестованы, признали себя виновным и отправились в тюрьму.

Позже стало известно, что MCI предоставил Берни Эббер-cv ссуду более чем на $400 млн, не проведенную по бухгалтерским книгам. Эбберс использовал акции WorldCom в качестве имущественного залога и потратил часть полученных средств на покупку дополнительного количества акций. Оказалось, что Эбберс не выучил первый урок науки инвестирования — о необходимости диверсификации активов.