Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Программа создания открытого рынка, осуществленная Федеральным резервным банком Нью-Йорка по своей собственной инициативе, несмотря на протесты Федерального резервного управления в Вашингтоне, привела к смягчению кредитных ограничений в начале 1929 г. В первой половине

1930 г. наблюдалось увеличение объемов международных заимствований. Показатель объема иностранных ссуд во втором квартале был выше, чем в любом другом квартале 1920-х и 1930-х гг. Однако низкий уровень цен и всеобщее разочарование после победы национал-социалистов на выборах в Германии в сентябре 1930 г. указывали на то, что мир все еще терпит бедствие. Банки Центральной Европы, в первую очередь Австрии и Германии» пытались улучшить ситуацию за счет поддержки котировок своих акций. В Париже обанкротились два частных банка, Banque Adam и Banque Oustric, затем был развязан скандал, в который оказались вовлечены три правительственных чиновника, что привело к падению правительства. В итоге, в начале 1931 г. к власти во Франции пришло правительство Лаваля.

В Европе началось раскручивание дефляции, за которым последовали: банкротство Credit Anstalt в Вене в мае, банкротство Danatbank в Германии в июле, и в том же месяце немецкий мораторий по частным долгам; отток капитала из Лондона, начавшийся в августе и достигший своего пика к сентябрю 1931 г., когда британские власти приняли решение отказаться от привязки фунта к золоту. На этом этапе такие страны, как Франция, Бельгия, Нидерланды и Швейцария, начали покупать золото за доллары США и вывозить его из Соединенных Штатов, сокращая тем самым резервы американских банков. Япония отказалась от «золотого» стандарта в декабре 1931 г. Дефляция в Соединенных Штатах была вызвана ростом валютного курса доллара США (то есть обесцениванием по отношению к доллару британского фунта и валют тех стран, чьи национальные валюты были привязаны кфунту), а также сокращением банковских резервов. Принятый в феврале 1932 г. закон Гласса-Стигалла содержал меры, способствовавшие росту цен через проведение операций на открытом рынке, но было уже слишком поздно. Эпидемия банковских банкротств продолжала распространяться на фоне дефляции долга, снижения цен на товары и краха производства. Экономика достигла дна с объявлением «банковских каникул», начавшихся в марте 1933 г., и обесцениванием доллара, продолжавшимся весной того же года.

Приведенная хронология событий не позволяет сделать заключение о том, что первоисточник депрессии 1930-х гг. следует искать в Соединенных Штатах.

Восточноазиатская кризисная инфекция

Датой начала восточноазиатского кризиса, который обошел полмира, принято считать 2 июля 1997 г., когда Таиланд объявил о своей неспособности обслуживать внешний долг. Консенсусным мнением наблюдателей виназаэтот масштабный кризис была разделена между пострадавшими странами, прежде всего такими, как Таиланд, Индонезия, Малайзия и Южная Корея. В число виновников входили правительственные и независимые эксперты, которые призывали к отмене госконтроля, заемщики и кредиторы, а среди последних, в первую очередь, банкиры и инвестиционные компании, которые вначале активно раздавали ссуды, выраженные в иностранной валюте, а затем резко прекратили кредитование. Азиатский кризис казался неожиданным по той причине, что «восточноазиатские тигры» демонстрировали очень быстрый рост своих экономик в 1980-х н 1990-х it. «Тигры» активно привлекали иностранные валютные займы, спекулятивные инвестиции в недвижимое имущество, и привязка их национальных валют к доллару США с увеличением цен на внутреннем рынке привели к возникновению переоцеиеиности этих национальных валют. Гонконгские власти сохранили управление процентными ставками, понижая предельный уровень ставок по ссудам на строительство с 90% в начале 1990-х до 60% в середине 1990-х — с тем, чтобы процентные ставки могли быть подняты без значительных убытков по банковским закладным. Между азиатскими странами существовали различия; тайское правительство, например, было честным, слабым и нерешительным; индонезийское, напротив, коррумпированным, сильным и решительным [71]. Денежная политика стран также отличалась. Таиланд потерял $24 млрд резервных активов, защищая национальную валюту — бат — от спекулянтов, но затем все же позволил ему обесцениться. В Индонезии же поступили наоборот, отправив рупию в свободное плавание вскоре после начала усиления спекулятивного давления. Доктор Махатхир в Малайзии обвинял в провоцировании кризиса иностранных спекулянтов, включая главу хеджевого фонда Quantum Джорджа Сороса, который отрицал, что продает рупию «в шорт»; Махатхир наложил ограниченный мораторий на выплату внешнего долга.