Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Приток бизнес-инвестиций в японскую экономику значительно увеличился в 1980-х гг., поскольку стоимость капитала уменьшалась пропорционально быстрому росту стоимости акций. Многие японские компании эмитировали конвертируемые облигации, номинированные в долларах США, которые могли быть обменены на определенное количество обыкновенных акций эмитента, номинированных в иенах. Поскольку инвесторы были ослеплены длительным ростом стоимости японских акций, процентные ставки по этим облигациям были низкими и часто составляли не более 2%. Низкий уровень процентных ставок означал, что привлечение капитала для японских компаний обходилось довольно дешево, соответственно, привлеченные средства с легкостью направлялись на строительство новых производственных объектов и на покупку существующих американских и европейских компаний.

Как мы уже упоминали в первой главе, компания Mitsui Real Estate Company заплатила $625 млн за здание Exxon на Шестой авеню в Нью-Йорке, при том что цена продавца составляла $310 млн, из-за того, что японская компания очень хотела попасть в Книгу рекордов Гиннесса. Другие японские компании также преуспели в приобретении объектов недвижимости в Соединенных Штатах. Mitsubishi Real Estate приобрела 50% Рокфеллеровского центра, а финансовая группа, связанная с банком Sumitomo_t купила гольф-клуб в Северной Калифорнии. Компания Sony приобрела студию звукозаписи Columbia Records, а затем еще и кинокомпанию Columbia Pictures; главный конкурент Sony, компания Matsushita, ответила приобретением MGM Universal.

Японские покупатели стали завсегдатаями на выставках-продажах картин французских импрессионистов, а также на аукционах Сотбис, Кристис и др. Как уже было отмечено, картина «Портрет доктора Гаше» кисти Винсента Ван Гога была приобретена бизнесменом из Осаки за самую высокую цену, когда-либо заплаченную за одно произведение искусства.

Новые поля для гольфа в Японии появлялись как грибы после дождя. Поскольку земля была очень дорога, соответствующую стоимость имело и членство в гольф-клубах.

Все деньги собрались в руках японцев, и они тратили их на покупку всех видов зарубежных активов и недвижимости. Парадокс состоял в том, что японцы тратили деньги так, что создавалось впечатление, что все они были очень богаты, хотя на самом деле большая часть покупок осуществлялась за счет японских корпораций.

Индустриальное развитие Японии началось в последней трети XIX столетия с принятием властями решения об открытии страны для иностранцев (из-за опасений того, что в противном случае западные страны возьмут Японию в блокаду, аналогично тому, как это уже было сделано в отношении китайского побережья). Император послал своих представителей в Соединенные Штаты, Германию, Великобританию, Бельгию и другие страны в Западной Европе, чтобы собрать необходимую информацию для преобразования Японии, создания новых для нее моделей развития государственного управления, экономической и финансовой систем. Центральный железнодорожный вокзал в Токио был скопирован с аналогичного объекта в Амстердаме, создание Банка Японии велось по подобию Национального Банка Бельгии, государственная служба строилась по французской модели, а система железных дорог — по британской (это объясняет тот факт, что в Японии принято левостороннее движение). Индустрия Японии развивалась вокруг феодальных семей; эта особенность до сих пор проявляется в названиях некоторых крупных японских банков, торговых и промышленных компаний, включая Mitsui, Mitsubishi, Sumitomo и Yamoto. Каждая из этих семей сформировала индустриальную группу («zaibatsu»), в которой торговая, транспортная и, например, сталелитейная компания — все находились «под зонтиком» банковской холдинговой компании, являвшейся держателем крупных пакетов акций входящих в группу компаний. Этот банковский холдинг обеспечивал родственные структуры долгосрочным капиталом и краткосрочными ссудами для пополнения оборотных средств — что более-менее похоже на немецкую модель.

Конкуренция среди этих индустриальных групп, стремящихся расширить свою долю рынка, была ожесточенной.

Банковские холдинговые компании были поставлены вне закона в конце 1940-х гг., когда императора Хирохито на посту главного руководителя страны сменил генерал Дуглас Макартур. Индустриальные группы ответили применением схемы перекрестного владения, которая подразумевала, что пакет акций банка, торговой и сталелитейной компании находился во владении транспортной компании той же группы, а пакеты акции транспортной компании, в свою очередь, принадлежат каждой из других, входящих в группу компаний, и так далее. В результате применения такой схемы каждая группа занимала круговую оборону от недобросовестного поглощения, а также обеспечивала становление, продвижение и даже рынки сбыта для вновь создаваемых компаний в новых секторах экономики. Транспортная компания Mitsui покупала сталь у сталелитейной компании Mitsui и страховала свои грузы в страховой компании Mitsui.