Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

За 40 лет, прошедших со времени бомбежки Хиросимы и Нагасаки летом 1945 г., японская экономика достигла феноменальных успехов. Промышленность страны была разрушена и опустошена войной. Япония потеряла территории в Корее, Формозу (впоследствии Тайвань) и Маньчжурию, которые были ее экономическими колониями. Коммерческие связи с другими странами оказались разорваны. Япония рассматривалась как экономический пария, и ее скудный экспорт вызывал иронические усмешки потребителей из-за того, что поставляемые этой страной товары были очень низкого качества и представляли собой явные подделки под продукцию американских и европейских компаний.

В 1950-е и 1960-е гг. экономика Японии начала демонстрировать темпы роста на уровне более 10% в год. Эти два десятилетия выдающегося роста заставили Германа Канна в 1971 г. написать книгу «Япония: первая супердержава». Арифметика Канна была проста — если Японии удастся поддерживать темны экономического роста на уровне, превышающем аналогичный показатель таких индустриально развитых стран, как Соединенные Штаты, Германия, Франция, на 2“3% в год, то через относительно недолгий срок доход на душу населения в Японии превысит доходы на душу населения в странах, являющихся нынешними экономическими лидерами.

К 1980-м гг. Япония по своей экономической мощи вышла на второе место, оттеснив Германию. Toyota, Nissan и Honda стали лидерами мировой автомобильной промышленности. Sony, Matsushita, Shaij) и, по-видимому, бесконечный список других компаний доминировали на рынке электроники. Nikon и Canon оказались фактическими «владельцами» рынка фотооптики. Созданные японцами компьютеры были одними из самых мощных в мире.

Экономические достижения Японии стали предметом глубокого анализа и в Токио, и в Вашингтоне, и в других иностранных столицах. Главный секрет успеха проекта «Япония инкорпорейтэд» заключался в следовании генеральному плану, формулированному чиновниками Министерства финансов и Министерства международной торговли и инвестиций. Согласно этому плану чиновники выявляли «лидеров и аутсайдеров» среди компаний, работающих в различных отраслях промышленности, и, прежде всего, их интересовали те компании, которые были способны стать лидерами и на мировом рынке. Правительственные агентства поощряли рост «лидеров» посредством предоставления им дешевых кредитов и государственных заказов, а также путем проведения политики протекционизма, защищая их от иностранных конкурентов через систему пошлин, по крайней мере, до тех пор, пока японские компании не усовершенствовали свою продукцию и не уменьшали производственные издержки до таких низких уровней, которые позволяли им бросить вызов известным американским и европейским поставщикам.

Установление административных барьеров приводило к тому, что иностранные компании сталкивались со значительными трудностями, пытаясь продать свои товары на японском рынке или открыть в Японии свой филиал. Американские и европейские компании лишь с огромным трудом могли купить себе место на Фондовой бирже Токио. Японцы утверждали, что, например, лыжи, изготовленные в Соединенных Штатах или в Европе, не подходят для японского снега, а желудок японцев не приспособлен к перевариванию риса, выращенного в Калифорнии.

Чиновники из Министерства финансов устанавливали низкие потолки процентных ставок как но банковским вкладам, так и по банковским ссудам; процентные ставки по депозитам были ниже уровня инфляции, и, таким образом, домохозяйствам приходилось искать способы, чтобы поддерживать высокий уровень своих доходов, поскольку их накопления постепенно обесценивались. Спрос на кредиты со стороны коммерческих компаний в условиях действующих низких процентных ставок намного превышал предложение, поэтому правительственные чиновники применяли административный ресурс, указывая банкам на конкретные компании, которым при распределении кредитов следовало отдать предпочтение.

Одним из результатов обширного финансового регулирования стало то, что реальная доходность банковских вкладов и инвестиций в большинство ценных бумаг (кроме акций) была отрицательной. Исключением являлись вложения в недвижимое имущество и акции; здесь реальная доходность была стабильно высокой.