No Trade Is Free

Проблема в том, что этот механизм самокоррекции не применим к доллару США. За относительно короткий период времени мы получили триллионы долларов торгового дефицита без существенного ослабления нашей валюты. Мы можем спорить о том, в чем причина этого. Одна из возможных причин - валютные манипуляции со стороны наших торговых партнеров, и, несомненно, это, по крайней мере, одна из причин. Япония ослабила свою валюту, чтобы получить конкурентное преимущество. Китай, безусловно, сделал это. Аналогично этому примеру последовали и другие азиатские страны. Вторая причина заключается в том, что доллар, по крайней мере сейчас, имеет повышенный статус среди валют. Он является резервной валютой и часто выступает в роли валюты-убежища. Это означает, что во время политического или экономического кризиса люди по всему миру будут покупать доллары, чтобы сохранить свое личное состояние. Совсем недавно мы наблюдали это на примере российско-украинской войны, когда доллар резко вырос и достиг паритета с евро, а за доллар давали 137 иен. Это оказывает повышательное давление на цену доллара, а также не дает ему корректироваться. Высокий курс доллара делает импорт дешевле и способствует увеличению дефицита торгового баланса.

Вопреки тому, что некоторые могут сказать, все это не противоречит основному пониманию классических экономистов. Адам Смит и Давид Рикардо проводили свой анализ торговли, исходя из предположения, что торговля с другими странами в конечном итоге будет сбалансирована. То же самое можно сказать и о великих дебатах между Джоном Мейнардом Кейнсом и Фридрихом Хайеком. Ни один из этих людей не предположил бы, что страна может десятилетиями иметь гигантский дефицит торгового баланса и выжить.

Еще одним следствием постоянного дефицита является то, что он способствует возникновению финансовых бумов и пузырей. При огромном дефиците доллары возвращаются обратно, но не обязательно в наиболее продуктивные инвестиции. Часто они непропорционально вкладываются в особо ликвидные активы, что приводит к росту цен. Например, иностранные центральные банки, искавшие "безопасные" активы для покупки в начале 2000-х годов, скупали обязательства государственных предприятий, таких как Fannie Mae и Freddie Mac, которые были основными гарантами субстандартных ипотечных кредитов. В конце концов, фундаментальные показатели догоняют друг друга, и пузырь лопается. Многие считают, что именно это явление способствовало возникновению жилищного пузыря и его катастрофическому краху в 2008 году.

Огромный постоянный дефицит торгового баланса делает Соединенные Штаты беднее. Главный вопрос заключается в том, что мы можем с этим сделать? Было выдвинуто три известных предложения. Г-н Баффетт предложил требовать импортный сертификат для ввоза товаров в Соединенные Штаты. Эти сертификаты можно будет получить только у экспортеров. Другая идея заключается в том, чтобы установить дополнительный налог на инвестиции в страну. Таким образом, когда эти доллары вернутся обратно, они будут покупать меньше. Это, по сути, снизит стоимость доллара. Мое решение заключается в том, что мы, , должны ввести тарифы на импорт, чтобы компенсировать то, что будет являться переоценкой нашей валюты. Эти тарифы могут вводиться или не вводиться в зависимости от размера дефицита. Они также могут применяться гибко, чтобы избежать чрезмерного регрессивного воздействия на американских потребителей.