Основы национальной и региональной экономики. Учебное пособие

Оценка общественной эффективности осуществляется как сальдо суммарного накопленного дисконтированного потока денежных средств за расчетный период.

Особенности оценки коммерческой эффективности проекта. Основным притоком реальных денег от операционной деятельности в данном случае является выручка от реализации продукции, а также прочие и внереализационные доходы.

В приток от инвестиционной деятельности включаются доходы за вычетом налогов от реализации имущества и нематериальных активов, уменьшения оборотного капитала на всех шагах расчетного периода. В отток входят вложения в основные средства, по шагам расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги. Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага.

Заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом с учетом отчислений.

При расчете учитываются налоги, сборы и отчисления, предусмотренные законодательством.

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании принятых показателей эффективности.

Оценка эффективности участия в проекте. При расчете эффективности участия предприятия в проекте в качестве оттока принимается собственный (акционерный) капитал, а в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат. К оттокам от инвестиционной деятельности добавляются дополнительные фонды, а также пассивы за счёт обслуживания займов (в оборотном капитале). В притоке от операционной деятельности необходимо учесть доходы от использования дополнительных фондов, льготы по налогу на прибыль при возврате и обслуживании займов. В притоках от финансовой деятельности добавляются привлеченные средства, а в оттоках – затраты по возврату и обслуживанию этих средств, выплаченные дивиденды.

При оценке финансовой реализуемости проекта в денежных потоках должны также учитываться: по финансовой деятельности – приток собственных денежных средств предприятия, отток денежных средств, связанный с выплатой дивидендов, для чего составляется таблица финансового планирования. Финансовые показатели предприятий – участников проекта рассчитываются для каждого предприятия и характеризуют финансовую отдачу на вложенный капитал и финансовые риски.

Особенности оценки региональной и бюджетной эффективности. Реализация проектов часто затрагивает интересы структур более высокого уровня (субъектов Российской Федерации, финансово

промышленных групп, холдингов). В этом случае в денежных потоках не учитываются взаиморасчеты между участниками, входящими в данную структуру, но учитывается влияние реализации проекта на их деятельность.

При расчете показателей региональной эффективности проекта определяется дополнительный эффект в смежных отраслях народного хозяйства, а также социальные и экономические результаты в рамках данного региона. В денежные притоки включаются поступления в регион из внешней среды, в оттоки – платежи во внешнюю среду (в бюджет более высокого уровня, иностранным государствам, другим регионам).

Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств. К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

• притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды;

• доходы от лицензирования, тендеров и конкурсов на разведку, строительство объектов, предусмотренных проектом;

• платежи и погашения кредитов и прочие поступления.

Оттоком бюджетных средств являются:

• бюджетные ресурсы, предоставленные для реализации проекта;

• бюджетные дотации, связанные с соблюдением социальных стандартов, и субсидии;

• налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении налоговых поступлений и т. п.

При оценке бюджетной эффективности учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население (выплаты пособий по безработице, выделение средств на переселение и т. п.).

Основным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета (Д_б.ч.), а также индекс доходности гарантий, рассчитываемый как отношение дохода (Д_б.ч.) к величине гарантий. Чистый дисконтированный доход бюджета определяется как суммарная величина разности притока и оттока денежных средств за расчетный период, приведенная с учетом коэффициента дисконтирования по шагам расчета.

Учёт инфляции, неопределенности и риска. Учёт влияния инфляции на показатели эффективности проекта в целом достигается путем дефлирования – приведения к дефлированным ценам. Для этой цели с использованием прогнозных цен следует построить рублевую и валютную составляющую денежных потоков. Денежный поток в дефлированных ценах в рублях или инвалюте исчисляется по формулам