Poor Charlie's Almanack_ The Wit and Wisdom of Charles T. Munger, Expanded Third Edition

Нам нравится, что акции Berkshire и Wesco торгуются на расстоянии града от того, что мы считаем внутренней стоимостью. Когда акции растут, мы пытаемся их опустить. Это совсем не характерно для корпоративной Америки, но мы действуем именно так.

 

Я не хочу возвращаться в Го. Я был в Go. Многие наши акционеры держат большую часть своей чистой стоимости в Berkshire, и они тоже не хотят возвращаться в Go.

 

Сегодня, похоже, руководители компаний считают своим долгом заставить акции расти, что приводит к разного рода глупостям. мы хотим рассказать все как есть.

 

Акционеры компании Berkshire

 

Нам нравятся наши нынешние акционеры, и мы не хотим никого переманивать к себе. Я считаю, что наша отчетность, учитывая сложность предприятия, лучше, чем отчетность любого известного мне предприятия, предоставляет акционерам необходимую информацию. Мы делаем это добросовестно.

 

Стратегия приобретения компании Berkshire

 

Две трети приобретений не работают. Наши работают, потому что мы не пытаемся делать приобретения - мы ждем, когда они станут бессмысленными.

 

Конкуренция за приобретения

 

У нас уже давно есть конкуренты в сфере прямых инвестиций, но так или иначе нам удалось купить довольно много вещей. Принято считать, что сидеть за столом должно быть легко, а люди будут приводить одну хорошую возможность за другой - таково было отношение к венчурному капиталу еще несколько лет назад. Для нас это было совсем не так - мы рыскали по округе в поисках компаний для покупки. В течение двадцати лет мы покупали не более одной-двух в год. Можно сказать, что мы рыскали по округе. Не было никаких уполномоченных продавцов. Если вы сидите и ждете, когда вам предложат сделку, вы занимаете очень опасное место.

 

Руководители приобретенных компаний

 

Мы покупали бизнес за бизнесом, потому что восхищались основателями и тем, что они сделали в своей жизни. Почти во всех случаях они остались, и наши ожидания не были разочарованы. Что важнее - страсть или врожденная компетентность? В Berkshire полно людей, которые испытывают особую страсть к собственному бизнесу. Я бы сказал, что страсть важнее мозгов. Я не думаю, что наши менеджеры, которые приходят на эту встречу, набираются новых приемов, они знают все приемы, связанные с их бизнесом, но это интересное место, и с каждым годом оно становится все интереснее, и им нравится быть его частью.

 

Управление дочерними компаниями

 

По большому счету, мы выбираем людей, которыми восхищаемся, чтобы они имели власть над нами. В среднем нам легко с ними ладить, потому что мы их любим и восхищаемся ими. И они создают культуру для любых изобретений и признания реальности, которые происходят в их бизнесе. И в это признание реальности входит признание того, что предыдущие выводы были неверными.

 

Нынешним акционерам было бы полезно послушать наших руководителей [операционных дочерних компаний Berkshire], но мы обещали им, что они смогут уделять сто процентов своего времени бизнесу. Мы не чиним им никаких препятствий в ведении бизнеса. Многие из них говорили мне, как они счастливы, что им не приходится тратить двадцать пять процентов своего времени на деятельность, которая им не нравится.

 

Есть определенные достоинства, которые присущи всем дочерним компаниям Berkshire. Мы не создаем их - мы выбираем компании, у которых они уже есть, мы просто не портим их. Мы децентрализовали власть до такой степени, что не смогли полностью отказаться от нее".

 

Синергия

 

Причина, по которой мы избегаем слова "синергия", заключается в том, что люди обычно утверждают, что синергия приносит больше пользы, чем приносит. Да, она существует, но очень много ложных обещаний. Беркшир полон синергии - мы не избегаем синергии, мы лишь утверждаем о ней.

 

Принятие правильных кадровых решений

 

Удивительно, как мало раз за десятилетия нам приходилось увольнять людей - гораздо реже, чем другим компаниям. Дело не в том, что мы мягкие или глупые, а в том, что мы мудрее и удачливее. Большинство людей, оглянувшись назад, скажут, что их худшей ошибкой было то, что они не уволили кого-то достаточно быстро. [Мы так не говорим. У нас потрясающий послужной список. Мы старомодны. Например, в случае с CORT Business Services [компания по аренде мебели, которую приобрела Wesco] Уоррен сказал мне: "Тебе понравится Пол Арнольд [генеральный директор CORT]". И он был прав. Пол руководит бизнесом с тех пор, как учился на юридическом факультете, и ему это нравится.

 

Страховые операции Berkshire

 

Перестрахование - не такой уж и товарный бизнес, как может показаться. Между моментом написания полиса и моментом его оплаты проходит такой большой промежуток времени, что клиент должен оценить будущую готовность и способность страховщика платить. У нас есть репутационное преимущество, хотя оно не так велико, как должно быть.